龙头停产搬迁 鲁抗注定不平凡的2018

核心观点：本周末全球兽用抗生素龙头宁夏泰瑞发布公告宣布公司全面停产搬迁，宁夏泰瑞是泰乐菌素及其衍生物的行业龙头，泰乐菌素和替米考星市占率分别为 63%和 54%，此次泰瑞官方正式宣布停产搬迁预计带来兽用抗生素极大的供需缺口，促使相应产品价格显著抬升，极为利好国内A股上市公司600789鲁抗医药(600789,股吧)。

1. 兽用药提价促生业绩

宁夏泰瑞去年12月因环保问题停产整改，今年2月试运行，本月初又因环保问题限产停改，龙头老大的生产经营情况直接影响兽用抗生素价格的涨跌。去年12月泰瑞整改，泰乐菌素从价格200一路上涨至今年一季度的超过500的价格，也直接导致鲁抗医药一季度大涨74%；后来泰瑞试复产，泰乐菌素一路跌至目前的330左右水平，现今全面停产，待下游备货商库存消耗完毕（库存一般1-3个月水平），泰乐菌素大概率迎来一波上涨。

2. 公司旧厂区搬迁工作几乎完成，新厂房2018年满产满销，亦将极大促升公司业绩

l 老厂区搬迁工作：

公司北厂区共有6个车间需要搬迁，其中4个制剂车间（口服固体制类产品、粉针类产品）已搬迁完毕，2个原料药车间（半合青原料药产品、头孢类原料药产品）涉及VOC排放的工序已转移到新园区生产，不涉及VOC排放的工序将持续运行到2018年5月，以保证正常产能，届时全部车间及产品完成搬迁。

公司南厂区共有6个车间需要搬迁，其中2个制剂车间（口服固体制类产品、粉针类产品）已完成搬迁；4个原料药车间（人用及兽用抗生素原料药）正常生产，预计2018年四季度原料药车间全部完成搬迁。

l 退城进园新项目：

a. 制剂搬迁项目暨“鲁抗高新生物技术产业园（制剂项目）”已全部投产满产。

b. 人用及兽用原料药搬迁项目暨“鲁抗生物医药循环经济产业园项目”于2016年9月破土动工，目前所有搬迁项目建设已全面完成，正在办理生产许可证转移、产品注册地转移与GMP认证，部分生产线已经通过生产许可证现场检查。

公司去年四季度单季净利润7000万、扣非3000万，去年全年净利润1.1亿、扣非7400万；受益于兽用抗生素涨价及新旧产能切换满产，今年一季度扣非净利润实现7500万，超过去年全年扣非净利润。

鲁抗医药