煤炭行业产业月度观察**煤炭企业并购重组继续 上市公司定增...

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投资要点

    行业数据观察

    山西省11 月生产原煤11209.8 万吨，同比增长4.20%，增速高于全国增速；1-11 月累计生产原煤119560.70 万吨，同比增长8.90%，占全国2022 至今原煤产量的29.2%，从2010 年的24.09%提高了近5 个百分点。截至12 月23 日，山西主要代表煤种大同弱粘煤、长治喷吹煤、晋城无烟煤中块及吕梁孝义焦精煤的价格分别为1162 元/吨、2052 元/吨、2000 元/吨和2560 元/吨，同比11 月底分别变化-2.12%、10.80%、0%和9.87%。

    2022 年12 月，煤炭板块整体走弱，中煤炭行业指数月度涨跌幅-8.43%。山西省目前共有10 只煤炭行业个股，其中，受宏观利好提振、焦炭价格四轮提价等因素影响，安泰集团、山西焦化12 月表现较好；华阳股份、晋控煤业等个股股价有所调整。

    截至2022 年12 月30 日，山西省煤炭行业存量债券301 只，存量余额合计3373.82亿元，占山西省存量债券余额的60%。12 月新发债券主体评级均为AAA。12 月份山西省煤炭行业新发行4 只债券，发行规模合计60 亿元；偿还债券规模101.5 亿元，债券净融资规模-41.5 亿元，延续2022 年以来债券净偿还趋势。2023 年1-6 月山西省煤炭企业待偿债券余额分别为83.41 亿元（其中待回售13 亿元）、74 亿元、124.52 亿元、115.48亿元、69.3 亿元和68.1 亿元，其中3、4 月是近期山西煤炭债待偿高峰。

    2022 年12 月，煤炭行业共发生并购事件8 起，涉及交易金额394.555 亿元；其中山西省区域内发生4 起，涉及交易金额197.215 亿元，其中交易金额最大的是华电能源定增收购锦兴能源股权事宜。

    转型发展动态

    科技前沿准能集团“煤基纳米碳氢燃料工业化制备”和“煤基纳米碳氢燃料火力发电”两大技术体系，近日被中国煤炭工业协会鉴定为“国内外首创，达到了国际领先水平”。

    科技前沿东方电气成功研制270kW 燃料电池系。东方电气自主研发的OLAS270A 燃料电池系统通过国家强检认证，各项参数指标均达到行业领先水平，其中系统额定功率达270 千瓦，峰值功率达272 千瓦，是目前国内功率最高的燃料电池单机系统。

    行业重要新闻

    通宝能源将为晋能控股清洁能源资本运作上市平台。通宝能源在公告中表示，晋能控股集团作为公司间接控股股东，按照其战略部署和业务发展规划，通宝能源将由晋能控股装备制造集团的资本运作上市平台，调整为晋能控股集团清洁能源的资本运作上市平台，公司将拓展清洁能源产业发展，持续增强企业竞争力，等。

    风险提示

    煤炭价格超预期下跌、安全生产风险、进口超预期增加、二级市场下跌等。

来源[山西证券股份有限公司 刘贵军/杨立宏/胡博]   日期2023-01-02