广誉远财务报表亮点有几何？（七）一季报“扭亏为盈”

如果报广誉远年报是曙光初现，那么季报可以说是持续向好，各项经营指标开始正反馈。自从稳健且长情国资接手广誉远以来，在终端动销、应收账款催收、人员更迭、营销策略推进等方面一如既往的稳健，这方面管理层说的少，做的有益于广誉远扭转颓势的多，从年报中我们可以看到广誉远的经营战略不是花拳绣腿，既有短期务实扭亏为盈的经营目标，又有中长期高品质中医药领导者的愿景使命的经营战略。真心能看得出广誉远管理层的雄心，也体现了广誉远背后大股东的战略定力。2021年季报一扫阴霾，广誉远未来可期。

一季度营业收入持续向好，同比增长25%，扣非净利润在连续三个季度亏损后实现扭亏为盈，经营活动产生的现金流量净额连续四个季度为正，随着现金流的逐步好转，很多务实而又高效的举措就能落地，推动广誉远各项经营指标的逐步改善。

销售费用

2021年上半年销售费用23583万元，三季度为16997万元，四季度为37642万元，2021年全年销售费用合计78222万元，销售费用率高达91.6%，如此高额的销售费用年报中管理层是这样解释2021年，为应对疫情对市场的冲击，进一步改善财务结构，夯实未来发展基础，公司对市场进行了全面的清理整顿，围绕应收账款管控全面消化渠道库存的短期目标，采用了积极的营销政策，在加大传统商务、医学、OTC 营销投入的基础上，不断摸索、创新营销模式，充分调动合伙人积极性，确保了终端产品市场份额稳中有增，但使得销售费用出现大幅增长，增幅达到 35.29%。 其实广誉远管理层很明白问题的症结所得，在销售费用下猛药高举高打，高达91.6%的销售费用率换来的是应收账款的快速回流，去渠道库存，换来的是看似在报表中销售收入下滑但是终端产品市场份额的稳中有增。去终端库存为的是让终端保持合理的良性库存，广誉远生产的产品在进入终端后就是报表中的销售收入，如此往复利润的轮子会越来越大越来越快。

广誉远2021年年初应收票据（包括少量的银行承兑）和应收账款账面价值合计为17.3亿元，到了2022年第一季度应收票据和应收账款账面价值为12.8亿元，减少了4.5亿元。不可否认广誉远在计提坏账准备确实是不符合会计准则的谨慎性原则，包括注册会计师在审计的时候也应该和管理层讨论过此事，但是我认为应收账款这事问题不大。对于应收账款的问题在此前文章中也讨论过。至于库存在年报分析中已经写过，让渠道终端和厂家保持多少库存是合理的，具体应该根据广誉远的经营战略，根据年报分析后龟龄集和龟龄集酒库存还有，其他应该趋于正常。

写在最好广誉远年报的披露至少我们看到了五年的发展规划和愿景，广誉远管理层做事风格看似闲庭步，实则是锋芒初露，雄心勃勃。一切都在向好的方向发展，我们就听其言更应该观其行。善猎者必善等待！！！