广誉远财务报表亮点有几何？（三）隐性价值

前几篇文章写过广誉远的现金流量、应收账款、存货、所得税费用，都是基于广誉远财务报表分析的，评估广誉远的估值仅仅依靠广誉远的财务报表还远远不够，目前资产评估师或者证券分析师对企业（资产、生产线）价值评估方法大多是现金流量折现模型、相对价值评估模型，其中现金流量折现模型是目前的主流，好多上市公司股权收购都是这种模型来评估被收购企业，而相对价值评估模型看似简单，其实最大难点找到可比企业。但是这种评估模型都很难发现企业的内在的隐性价值，包括经济商誉。我们就来看一下广誉远的隐性价值和经济商誉。

1.产品力。广誉远成立于1551年，距今有480年历史，480年无断代传承，在中药企业中能够坚守独具匠心的古法炮制工艺凤毛麟角，可以说无出其右，这是广誉远最深的护城河。匠人匠心无断代传承480年的初心未改的“经济商誉”市场投资者又该如何给予广誉远估值呢？

2.帝王背书。广誉远最为核心的几个产品中龟龄集和当坤丹属于国家保密配方。尤其是龟龄集可堪称中药补益类中的上药，定坤丹是妇科类药品，两款产品市场空间广阔投资者又能给予多少估值呢？龟龄集--帝王将相御用能够给多少估值？定坤丹---皇家宫廷圣手又能给多少估值？

3.市场空间。人口老龄化是大势不可逆。而广誉远的产品又恰逢其时，顺应人口老龄化趋势，尤其是龟龄集、龟龄集酒、安宫牛黄丸、牛黄清心丸就是为人口老龄化而生。广誉远众多产品顺应时代发展脉搏这又该给予广誉远多少估值呢？

4.多产品矩阵。广誉远保险箱里面还有100多种中药古法良方，我相用不了多久广誉远这些良方会重出江湖，古法良方这些隐性价值又能给广誉远多少估值？

5.管理层的能力。清晰的记得2021年12月6发布公告更换管理层第二天涨停板。同仁堂2021年12月31日发布公告更换管理层元旦开市后两个涨停板。这是资本市场给予更换管理层的正反馈，由此可见管理层的经营能力对公司估值多么重要。就像是华为之任正非，海尔之张瑞敏、格力之董明珠一样，这些管理层都没体现在资产负债表上。我相以鞠振为代表的管理层定能将广誉远涅槃重生，这又能给予广誉远多少估值？

以上几点都是广誉远财务报表以外的因素，从这几个视角来看广誉远目前的200市值绝对不贵，甚至是低估。投资者选择标的进行投资，看以前年度报表计算ROE（包括杜邦分析、管理用ROE）、PE、PB等各项指标无可厚非，但是广誉远真的是个例外，原控股股东既没有经营好也没好好经营，以前的财务报表表现出各种各样的问题也实属正常，但是投资是投资的是未来、是预期。广誉远未来可期！

广誉远最大软肋品牌力。

我认为目前广誉远最大问题就是品牌力，虽然有480年历史，但是还真的没有构筑起强大的品牌形象。有人将广誉远和片仔癀、同仁堂相比，但是论中药企业的品牌力同仁堂无人能及，随便上大街上找个人问一下，不管男女老少提起同仁堂也算得上妇孺皆知吧，就品牌力而言广誉远望尘莫及，品牌力是同仁堂最大的护城河。至于片仔癀，以带有消费和保健属性的片仔癀为大单品，在中药预防和治疗肝病疗效独树一帜，又积极拓展其他中药和药妆品类，产品矩阵也够丰富。但是广誉远和片仔癀相比唯一的差距就是大单品，其他无他。现在给广誉远管理层最大的难题就是对品牌力的塑造。品牌力的塑造需要时间，那好我们就交给时间吧！

写在最后中药和白酒一定程度上代表中国传统文化，白酒板块走出了长牛格局，目前来看中药风---飓风将至，尤其是品牌中药的牛市正在徐徐走来，广誉远具备一个伟大公司的基因---专业专注。广誉远好戏才刚刚开始！！！

480年广誉远麒麟岂是池中物，一遇风云变化龙！

善猎者必善等待！！！