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CXO | 学习笔记 a [ 2022.1.8 ]

本文为自己的学习笔记，文中观点仅为记录自己思考过程，受认知能力限制，有时甚至是一派胡言，请君自重！

今日纳新药明康德

所属行业CXO

初步判断

1、公司为有创新药研发需求的药企提供CRO、CDMO/CMO、CSO全流程的外包服务，未来几年，小分子CDMO业务预期增速较快。

2、股价在上涨时，基本面的优秀已经被挖掘的很透彻了，这方面网上的资料一吨一吨的！

3、股价在下跌时，终于越来越多的鬼故事冒出来了。

4、我的感觉是，公司可能没有预期的那么好，但也没有很大的预期差，未来三年净利润保持30%左右复合增长率，我感觉就很中肯。

5、回到估值上，需要思考什么样的增速对应的合理估值应该是多少。

6、当前估值，对我来说，不具有安全性。投资成长股，最大的风险就是业绩不及预期，对预期打个折扣，可以找到安全边际。如果市场足够恐慌，即将出现绝佳的击球区。

7、但成长股的高收益也来自于预期差产生的戴维斯双击，万一超预期呢？

8、药明康德已经是一个平台型公司，中国的工程师红利将持续为公司贡献价值，抛开短期估值水平，用长远的眼光看待价值，公司的“价值”是在持续膨胀的，膨胀的价值远超社会无风险收益率！

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