广誉远估值问题

前几天写了广誉远定性问题，这一篇试着探讨一下这只股票的估值，算是姊妹篇。

对于这只股票的估值，不同人给出的答案肯定会有很大差异的，差异达到十倍甚至数十倍也不足为奇。

对于这个问题，个人也颇为头疼，因为既不能只现在，也无法相对准确的判断未来。

一般而言，对于复杂问题，如果选取的角度对了，会使问题简单化。个人试着转换了一下角度，提出了两个问题，

一，如果有这样一家公司，公开出售，它的价格应该是多少？

二，20年后这个公司可能会成为什么样的公司？

关于第一个问题，个人认为一些有野心的公司可能会出到1000亿，因为具有代表性的中药公司貌似找不到几个，片仔癀，云南白药，广誉远，同仁堂等，两只手肯定数得过来，购买广誉远花10年经营到1000亿市值，花20年经营到5000-10000亿，永久的生意，貌似值得。

第二个问题，个人给出如下答案

1、死掉了，给5%的可能性，市值为0；

2、现在的样子，营收10亿，净利为零，给5%的可能性，市值100亿；

3、营收40亿，净利10亿，复合年增长率7.5%，给30%的可能性，市值400亿；

3、营收160亿，净利40亿，复合年增长率15%，给40%的可能性，市值1600亿；

4、营收860亿，净利200亿，年复合增长率25%，给10%的可能性，市值8000亿；

5、营收1900亿或以上，净利480亿以上，年复合增长率30%，给10%的可能性，市值20000亿。

根据以上可能性，可以计算出公司20年后估值的期望值3565亿

假设资金成本是年化5%，20年资金成本是2.65倍，倒推到现在公司的估值是1343亿。这个估值倒是和拍脑袋认为值1000亿有接近，纯属巧合，这难道就是传说中的神预测？

当然，对于这些可能性，每个人给的肯定是不一样的，牛市中给的和熊市中给的肯定是天差地别。

我个人也无法确定这个估值方法具有多大的合理性，只是提供一种视角。而且这种视角也只有应用在具有宽护城河、永续经营、需求巨大的公司上面才具有一定的合理性，所以其应用面是极其狭窄的，甚至是逼仄的。

这是一个多姿多彩、多元化的世界，我不敢说自己问题的角度是客观的，可是谁又敢说自己是客观的呢？

也许，对于这一类公司，唯一正确的姿态是在低位拿住，谦虚一，不去预测，让市场自己给出答案才是明智的。