12月13日合力转债申购

合力转债将于12月13日开启申购。

根据申购资料，合力转债的债券等级为AA+级，等级较好；发行规模为20.480亿，规模较大。转股价下修条件为“当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的 80%时”，下修条件严苛；有回售条款。

正股{安徽合力{600761}} 最近一个交易日（12月12日）的收盘价为13.90元，转股价为14.40元，转股价值为96.53。转股价值较低。

合力转债的期限为6.000年，其到期可收到总金额为112.50元，票面利率为1.98%，票面利率较低；将可转债作为纯债计算价值，假设年利率为4%，当前可转债的债券价值为88.91，纯债价值较低。

公司概况

安徽合力股份有限公司的前身是安徽叉车集团公司的核心层企业—合肥叉车总厂,始建于1958年。合力叉车主导产品是“合力、HELI”牌系列叉车,在线生产的1700多种型号、512类产品全部具有自主知识产权,产品的综合性能处于国内、国际先进水平。自1991年起,企业主要经济技术指标连续多年保持国内同行业领军地位。2006年,叉车集团进入世界工业车辆行业10强,2016年位居国际第7位。

公司在国内拥有自主营销网络,建立了24个省级营销网络和400多家销售服务网点,拥有完善、健全的服务体系。合力以进入世界工业车辆五强为近期目标,立志成为国际一流、基业长青的企业。百年合力是我们的理念定义,世界五强是我们量化的目标。合力人一步一个脚印,不断拼搏进取,逐渐把企业做大做强。进入新世纪以来,合力进入了一个飞速发展的时期,在2006年成功跻身世界叉车行业十强,并于2016年雄居世界第七。

公司当前市值102.90亿，市盈率12.71，市净率1.65，净资产收益率11.30%。

主要经营范围

叉车、牵引车、平台搬运车、手动托盘车、高空作业平台、堆高机、正面吊、装载机、工程机械、无人驾驶工业车辆、矿山起重运输机械及配件的制造与销售;铸锻件、热处理件、转向桥、驱动桥、油缸、变矩器及配件的制造与销售;金属材料、化工原料(不含危险品)、电子产品、电器机械、橡胶产品销售;智能搬运(系统)、自动化仓储物流项目集成及应用;机械行业科技咨询、息服务;房屋、设备资产租赁。

主要财务数据

2022年年初至本报告期末，公司实现营业收入11948896359.91元，比去年同期同比增加1.09%；实现归属于上市公司股东的净利润685753598.77元，同比增加34.34%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润556308271.79元，同比增长34.32%。

筹资用途

（1）新能源电动托盘车、堆垛车整机及关键零部件制造建设项目；

（2）工业车辆离散型制造智能工厂建设项目；

（3）衡阳合力工业车辆有限公司扩建及智能制造南方基地项目；

（4）合力（六安）高端铸件及深加工研发制造基地项目；

（5）蚌埠液力机械有限公司扩建及智能制造基地建设项目。

风险提示

1、宏观经济波动风险；2、行业竞争加剧风险；3、新技术和产品开发风险；4、技术人员流失或不足的风险；5、未来国家或地方的政策支持力度减弱的风险；6、国际市场环境发生不利变化的风险；7、新冠病毒疫情导致的经营风险；8、原材料价格波动风险；9、安全生产和环保风险；10、产品质量风险；11、项目不能实现预期收益风险。

安徽合力股价走势

近半年来，安徽合力股价已有68%左右的上涨幅度，股价处于长期股价的相对高位，短期内股价具有一定的回调风险。

根据当前市场情绪及可转债交易行情，合力转债上市时预计会有25%的溢价，预计上市价值为120.66元。

合力转债为AA+级转债，目前转股价值较低，正股盈利能力较好，纯债价值较低，建议顶格申购。