安徽合力调研纪要

2022-11-23

现场交流，董秘

10月份国内降幅收窄，公司大概-3.6-3.7%，行业-5%，公司比行业好一些。

出口的订单周期三个月上下，同比增速新签订单还在23-24%，这个是销量；金额更高一点。预计全年出口增速50%上下，出口结构有变化，锂电叉车在增加，原有的仓储车（价值量低）稳中有降，结构改变使得收入增速更高。

11月国内应该比10月再好一点，这几天的订单，高的有2100台，低的也有1600台。预计11月国内同比小幅转正。

海外的接单也不错。海外今年的收入占比可以提升到27-28%。

纯电在一类车的占比已经到了62%，全年看也到了50%以上，去年是40%左右。替代主要是客户端切实降成本，再就是性能好。铅酸的爬坡起步比燃油差，客户只会在室内和严格零排放用铅酸。锂电出来之后，2-3年之后锂电和油车的成本能打平，3年后完全就是锂电的成本，性能上是和燃油差不多的。

海外市场电动化程度高，电车比例达到60%（一二三类），欧洲能到70%。

上市公司和宁德有合资公司，集团和力神有合资公司，因此在原材料采购方面有一定的优势。预计明年下半年电池价格可能往下走。

锂电叉车是2017-2018年上市，两三年的市场培育和接受阶段，2021年开始起量明显，今年也在继续推动。

锂电化，头部公司比如合力和杭叉有全系列的产品，卖去欧洲和东南亚的产品要适应不同环境，还有各种吨位，都需要很大的投入和支持。

燃油变成锂电，制造难度可能是有下降的。叉车因为要负重和位移，所以一些新进入的玩家产品可能会牺牲速度保证稳定，相比而言合力的车就会更有效率。电控方面，公司自己研发的关键软件；电机电池都有投资布局；三电核心都在自己手里。

从机械车、内燃车到电动化，本质上就是换了动力系统。但是核心竞争力来看，还有关键零部件的问题，变动的是变速箱和内燃机，本身就是外采的。一台叉车12个大系统，车身分成车体门架索具三块，后面两个不变，车体除了传统三电，其它依然是传统机械领域。合力的关键在软件掌握在自己手里，控制电控的逻辑，至于电控谁来做不重要。

新进入者主要在三类车，已经发招股书的浙江中力也还没有能做一类车。

对于叉车来讲，电瓶重量是优势不是劣势。所以叉车不需要三元电池。叉车是需要重量的。因为锂电的充电速度比铅酸快，铅酸需要十多个小时，锂电两个小时，所以使用场景得到了扩张。

拆分需求类型来看，主要是新增需求，其中主要是新建厂房，再就是用户需要提升效率的新增需求。新增需求大概占比60-70%，其余是存量更新替代。存量400多万台，前十年叉车增速很快，未来4-5年更新需求很大。

从去年9月开始到今年，国内需求在下降。一个完整周期3-4年，降幅有明显收窄。

海外市占率大概就3%，空间还很大，长期目标是做到世界前五。省领导对公司的市值很关注，因此虽然是国企也在积极和资本市场沟通。

转债预计在12月发。