A股唯一一家！中药+白酒+央企小龙头，分红率秒杀片仔癀！

今天看的这家公司，是A股中唯一一家，同时兼具中药、白酒、央企三重标签的公司。

市场上央企公司不少，中药公司也不少，中药加白酒的公司也有。但中药加白酒还是央企的公司，仅此一家。

不仅如此，公司还保有良好的分红记录，最近三年公司的分红率均在60%以上，

超过了中药行业公认大白马片仔癀。后者的分红率每年也只有30%出头。

这家公司就是由央企华润集团控股——江中药业。

公司主要从事药品和大健康产品的生产、研发与销售。

产品大致分为三大类，

其中营收占比最高的是公司的非处方药类，营收占比达到72%，毛利率高达73%。

其次则是公司的处方药，营收占比15%，毛利率67%。

再次，则是公司的大健康相关产品包括酒类相关，营收占比23%，毛利率38.94%。

公司的综合毛利率达到67.99%，属于高毛利率公司了。

公司具有明显的品牌效应优势，拥有“江中”“初元”“杨济生”“桑海” 等驰名商标，2023 年“江中”品牌价值为 376.29 亿元，位居医药行业第六。

其打造了10 亿级健胃消食片、5 亿级的乳酸菌素片以及深入老中青三代国人心智的草珊瑚含片，拳头产品家喻户晓。

据相关数据显示，江中牌健胃消食片在药店零售额位居消化不良品类第一名，利活牌乳酸菌素片药店零售额位居肠道微生态制剂品类第一名，多维元素片（21）药店零售额位居多维元素类第 5 名。

除此之外，公司多年深耕在非处方药、保健品领域，形成成熟的渠道覆盖和终端管理能力，覆盖 20 万家终端药店，与 3000 家商业紧密合作，渗透 50 余万家药房及 20 万家基层医疗终端。

接下来，将从公司的成长性、收益性、财务状况、现金流，这四个关键层面，来对公司的基本面核心进行梳理，

首先，从公司的成长性来看，

公司的营业收入，呈震荡上升态势，

特别是最近5年，公司营收走出低谷，再创新高。

五年时间，营收增速接近85%，平均每年营收增进17%。

而从公司的净利润来看，更是走出了芝麻开花节节高的趋势，

最近五年，公司的净利润增幅接近60%，平均每年利润增近12%。

整体来看，公司的营收和利润同步增长，成长性优秀。

接下来，来看公司的收益性，盈利能力如何，

首先，公司的销售净利率持续领先行业，保持着对行业的明显优势。

需要注意到，最近两年，医药行业的整体盈利能力都出现了下降，公司也不例外，盈利能力有所下滑，这也是公司利润增速不及营收的原因。

但公司依然保持领先行业的盈利能力。

整体来看，公司的收益性表现良好。

那么，公司目前的财务状况如何，流动性怎样呢？

从资产负债率来看，

整个医药的负债率最近几年呈上升态势。

公司的负债率在最近两年也有所上升。

但截止最新的2023年3季度，公司负债率仍然低于25%，负债很低。

而从流动性来看，最近两年公司的流动性相对于之前有明显下降，但其流动资产依然能够覆盖273%的流动负债。流动性充裕。

整体来看，公司的财务状况健康优秀。

最后，要看的是公司的现金流情况如何，经营现金流是评估公司经营持续稳定性的重要指标。

从公司的经营现金流来看，其表现可圈可点。

首先，自2012年以来，公司的经营现金流已经连续12年为正了。

其次，公司营收利润的增长，也带动经营现金流整体向上。

表明，公司的经营稳健，产品竞争力强，回款能力良好。

江中药业，拥有国民级别的拳头产品，经营发展稳健，成长性、收益性、财务状况表现俱佳。另外，其分红也大方慷慨，最近三年，其60%以上的利润均进行了分红。不足之处在于，公司目前的规模还相对较小。