新能源汽车零部件行业深度报告

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目录

一、电回路:回路高压化，元器件用量将大幅增加

二、热回路:集成&热泵趋势明显，阀、泵和管路等增加

三、通回路:车辆和环境感知传感器大幅增加

四、执行器:智能化、线控化趋势渐明朗

五、车身&底盘&内外饰:结构、材质和工艺的变革

六、投资建议

核心观电回路、热回路、通回路、轻量化是首选的优质赛道

电回路:我们认为充电桩/枪、功率器件、连接器、继电器、被动元器件赛道较为优质。

1)充电桩:洗牌接近尾声，壁垒不在制造，而在云端的智能互联管理和主机厂资源，万帮、特锐德等依靠运营场景、主机厂资源等，开始具备护城河;

2)功率器件:国产尚无公司切入主流车规供应链，未来好华为、闻泰科技、比亚迪、中车时代等获得 突破;

3)连接器:巴斯巴是国内龙头，科伦特(长盈精密)【和科达(002816)、股吧】利已经进入T供应链; 4)继电器:高压直流未来单车价值量不会下滑，好全球龙头之一宏发股份; 5)被动元器件:法拉电子等。

热回路:我们认为阀、泵、管路、电动压缩机赛道较为优质。

1)阀:竞争格局最好，【三花智控(002050)、股吧】一家独大;

2)泵:国内主要是三花智控、【银轮股份(002126)、股吧】等;

3)管路:在R744新冷媒技术应用后，热回路压力将从10bar提高到100bar，电动车管路技术壁垒将会幅提 高，尤其是软连接部分的橡胶管。好腾龙股份(沃尔沃热管理管路供应商)等;

4)压缩机:电动车热管理相变材料应用趋势越来越清晰，压缩机是相变材料必须用的部件，国内电动压 缩机供应商有【奥特佳(002239)、股吧】、松芝股份等，电装是重要竞争对手;

通回路:我们认为镜头、CMOS、毫米波雷达等赛道较为优质。

1)镜头:从单车，汽车视觉智能是性价比最高的自动驾驶方向，龙头是舜宇光学;

2)CMOS:赛道优质，但车载领域主要是OV、索尼和三星，国内主要是格科微、思比科、比亚迪;

3)毫米波雷达:国产化率正在提升，好德赛西威和华域汽车。

轻量化:我们好簧下轻量化，赛道主要有电池托盘、摆臂、副车架、转向节等。

轻量化主要靠规模效应、模具以及加工工艺，推荐拓普集团(拥有重力、高压、低压等多种压铸技术,T 供 应商)，关注【凌云股份(600480)、股吧】(T托盘供应商)、旭升股份(T变速箱壳体供应商)、灿股份(收购重力压 铸龙头百炼集团)。

报告节选

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（报告来源中泰证券）

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