华为新车极狐阿尔法量产，关注汽车整车投资机会

【摘要】

2021广州车展期间，极狐旗下阿尔法S HI版量产车正式亮相，官方同时宣布新车将于12月25日小批量交付。此前官方曾公布过新车的预售价，基础版和高阶版基础而分别为38.89和42.99万元。该车型成为华为 HI 智能汽车解决方案落地的第一款豪华智能电动车，是华为进军汽车行业的里程碑式成就。同时，华为将与北汽、广汽、长安三家车企进行深度合作，以HUAWEI INSIDE模式打造三个汽车子品牌。长期看好华为汽车产业链与HUAWEI INSIDE商业模式。

华为早在2014年就成立了“车联网实验室”，致力于汽车互联化、智能化、电动化和共享化的技术创新，延伸华为“端、管、云”的 ICT 能力，面向智能网联电动汽车的应用场景储备技术。2019 年 5 月华为正式成立智能汽车解决方案 BU，进一步明确了自身的定位和业务边界华为不造车，聚焦 ICT 技术，提供智能网联汽车增量部件，帮助车企造好车。

2021 年 4 月 17 日，华为以 HUAWEI INSIDE 创新模式与北汽合作的首款车型 ARCFOX 极狐阿尔法 S HI 版发布；并且于 4 月 18 日举行 HI 新品发布会，发布 Harmony 智能座舱、智能驾驶计算平台 MDC 810、4D 成像雷达、“华为八爪鱼”自动驾驶开放平台和智能热管理系统 TMS 五大新产品。 

北汽蓝谷与华为共同发布的极狐阿尔法 S 华为 HI 版，标志华为 HI 智能汽车解决方案成功落地，车机采用华为鸿蒙 OS 车载系统，配置激光雷达智能驾驶系统和双华为自研芯片。阿尔法 S HI 版的三激光雷达作为全球首款量产三激光雷达智能驾驶方案，更加适合中国城区道路，最长可续航 708km， 10 分钟充电即支持195km 驾驶距离。

北汽蓝谷是国内新能源汽车开拓者，是国内首家独立运营以及首个获得新能源生产资质的企业。

自2009年成立以来，公司以电动化为突破口，在全球五国八地布局研发中心，逐步掌握三电核心技术，并自研发布“达尔文系统”，探索汽车智能化领域，逐步成长为一家国有控股的高科技上市公司和绿色智慧出行一体化解决方案提供商。秉承着“开放共享”理念，2019年至今，公司与麦格纳、SK、西门子等外资企业合作，提升高端制造水平；并与华为、滴滴等国内科技型公司开展深度合作，加速向智能驾驶、共享出行领域转型。

北汽新能源自2016年以来，收入伴随销量快速增长，2018年公司以“北汽蓝谷”身份完成上市后，业务规模进一步扩大。

2016年至2019年，公司销量规模由 5.2 万辆增长至12.9万辆，营收规模由93.72亿元增长至235.89亿元，年均增速分别达到 34.52%和89.42%。2020年受疫情及产品结构调整影响，2021年以来产销量逐步恢复。

极狐将成为北汽在售车型的销量代表。预计随极狐HI版车型陆续上市交付，公司品牌力将逐步增强，销量有望逐步企稳回升。预计公司2021年-2023年销量分别为2.4万辆、6.4万辆和18.3万辆，其中极狐品牌销量分别为0.4万辆、3.8万辆和15万辆。

预计公司 21-23 年收入分别为 73.9 亿元，195.6 亿元、650.0 亿元。

由于公司研发投入较大，同时处在销量的爬坡期，相关支出费用较多。选取自主品牌车企比亚迪、长城汽车，以及造车新势力蔚来、理想、小鹏，以及特斯拉作为可比公司，考虑到公司新车型及产能爬坡周期，公司未来成长潜力巨大。

参考研报

20211122_天风证券_公司报告_600733__北汽蓝谷_ARCFOX极狐——华为Inside赋能

本报告由九方智投投资顾问胡祥辉(登记编号:A0740620080005)撰写