Gavin1988
报告关键要素:
2021年上半年,公司实现营业收入24.01亿元(yoy+41.19%);归母净利润0.90亿元(yoy+803.79%)。
投资要点:
业务结构改善,带动毛利率提升上半年,公司坚持推动“大项目+核心自主产品”的业务模式升级,行业智能产品和行业解决方案业务收入贡献占比提升至46.8%,同增5.2pct。行业智能化产品毛利率达69.45%,行业解决方案毛利率达21.56%。高毛利业务占比的提升带动公司整体毛利率同比提升2.83pct。
智能轨交大单进入业绩释放期上半年,地铁智能化项目交付带动公司轨道交通业务整体较快增长。今年3月份,公司正式签订长沙轨道交通6号线智能化系统合同,金额24.28亿元,年内将完成主要产品的交付和业绩确认;此外,2019年公司中标的广州地铁“十三五”147.96亿元智能化项目订单,已有18和22号线即将在年内开通,其余多条线路已陆续完成合同签署。标志着公司已基本走出疫情影响,在手订单进入规模交付阶段,后续业绩有望延续增长趋势。
持续深耕粤港澳轨交市场,大力突破全国重点城市今年4月,公司与广州工控集团、广州地铁等单位联合成立广州大湾区轨道交通产业投资集团,重点发力粤港澳湾区“十四五”期间的各项轨道交通重大建设项目。根据《粤港澳湾区(城际)铁路建设规划》,2022年前将规划建设13个城际铁路和5个枢纽工程项目,总投资达到4741亿元。作为粤大湾区的智能化轨道交通的龙头企业,公司有望充分受益于这一政策红利。同时,公司进一步突破国内重点城市轨道交通市场。上半年,公司首次进入北京和深圳市场,取得智慧车站相关产品订单,并中标武汉地铁PSD项目。充分显示公司在智能轨交方面的竞争力,未来有望在全国重点城市大量推广复制。
盈利预测与投资建议预计公司在2021-2023年的归母净利润分别为2.77/3.93/5.49亿元,PE对应9月1日收盘价7.57元分别为47.25x/33.30x/23.85x,维持“增持”评级。
风险因素疫情反复下项目建设进度不及预期,政策落地不及预期
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Gavin1988
万联证券-佳都科技-600728-点评报告智能轨
万联证券-佳都科技-600728-点评报告智能轨交订单进入规模交付期,智能化产品改善毛利结构-210902
报告关键要素:
2021年上半年,公司实现营业收入24.01亿元(yoy+41.19%);归母净利润0.90亿元(yoy+803.79%)。
投资要点:
业务结构改善,带动毛利率提升上半年,公司坚持推动“大项目+核心自主产品”的业务模式升级,行业智能产品和行业解决方案业务收入贡献占比提升至46.8%,同增5.2pct。行业智能化产品毛利率达69.45%,行业解决方案毛利率达21.56%。高毛利业务占比的提升带动公司整体毛利率同比提升2.83pct。
智能轨交大单进入业绩释放期上半年,地铁智能化项目交付带动公司轨道交通业务整体较快增长。今年3月份,公司正式签订长沙轨道交通6号线智能化系统合同,金额24.28亿元,年内将完成主要产品的交付和业绩确认;此外,2019年公司中标的广州地铁“十三五”147.96亿元智能化项目订单,已有18和22号线即将在年内开通,其余多条线路已陆续完成合同签署。标志着公司已基本走出疫情影响,在手订单进入规模交付阶段,后续业绩有望延续增长趋势。
持续深耕粤港澳轨交市场,大力突破全国重点城市今年4月,公司与广州工控集团、广州地铁等单位联合成立广州大湾区轨道交通产业投资集团,重点发力粤港澳湾区“十四五”期间的各项轨道交通重大建设项目。根据《粤港澳湾区(城际)铁路建设规划》,2022年前将规划建设13个城际铁路和5个枢纽工程项目,总投资达到4741亿元。作为粤大湾区的智能化轨道交通的龙头企业,公司有望充分受益于这一政策红利。同时,公司进一步突破国内重点城市轨道交通市场。上半年,公司首次进入北京和深圳市场,取得智慧车站相关产品订单,并中标武汉地铁PSD项目。充分显示公司在智能轨交方面的竞争力,未来有望在全国重点城市大量推广复制。
盈利预测与投资建议预计公司在2021-2023年的归母净利润分别为2.77/3.93/5.49亿元,PE对应9月1日收盘价7.57元分别为47.25x/33.30x/23.85x,维持“增持”评级。
风险因素疫情反复下项目建设进度不及预期,政策落地不及预期
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