【期市日评0208】有色板块铝

【海外】

欧洲能源危机促电力成本上涨或使欧洲电解铝产能减停产规模为123.4万吨，叠加加纳铝业公司VALCO因工资罢工而减产20万吨产能、South32的莫桑比克 Mozal 铝冶炼厂发生事故影响约29万吨产能，海外电解铝产能减停产规模或为202.8万吨，供给扰动致国内外电解铝库存量均处历史低位，但是美国铝业旗下位于澳大利亚的Portland铝厂3.5万吨/年产能重启已经完成，法国敦刻尔克铝业因获得低价核电长单而开始逐步复产约7万吨且或于5月左右实现满产。

【上游】

印尼总统宣布自2023年6月禁止出口铝土矿，中国港口铝土矿到港量较上周减少，但国内铝土矿积极准备复工复产而将重新恢复交投；虽然鲁北化工二期（100万吨）、鲁渝博创二期扩建（120万吨）、广西田东锦鑫二期（120万吨）、河北文丰氢氧化铝项目第三条生产线1月底投产（120万吨，四条生产线共480万吨/年）、南山铝业在印尼200万吨氧化铝项目等氧化铝新投产能开始生产放量，但因美国铝业旗下西澳大利亚州Kwinana氧化铝精炼厂（已建成219万吨产能）因天然气供应短缺而生产量将削减约30%，预计受限产能为65.7万吨且时间为一个半月致8.1万吨左右氧化铝损失，重庆博赛万州氧化铝厂因天然气供应不足而焙烧产能受限，滨州因重污染天气或限制氧化铝厂焙烧生产而存减产预期，使氧化铝厂以履约长单为主致持货商惜售情绪浓厚而可流通现货稀少；废铝上游拆解企业及散户与小商贩复工缓慢而供给较低，再生铝厂逐步复工而恢复原材料采购，但因下游压铸企业采购热情不高而现货成交有限；云南正常运行电解铝产能520万吨因缺水缺电致正在运行电解铝产能降为400万吨后仍可能再次下降50-70万吨且减停产电解铝产能或于2023年5-6月丰水期恢复，南山铝业拟对外转让33.6万吨电解铝产能指标且已完成10万吨停产转让，但是贵州因低温限电致135万吨正运行（已建成163万吨）电解铝产能减产77万吨且后续或随电力紧张缓解而逐步复产，四川（107万吨电解铝产能12月已恢复56%）、广西（推出电解铝产能复产鼓励措施）、内蒙古（白音华项目或于12月完成第一阶段投产，约20万吨）、贵州（贵州元豪新建电解铝产能第一阶段已投产2万吨/年）等新建或停产产能因理论生产利润为正（理论加权完全成本略低于17500元/吨）而积极投复产（内蒙古与甘肃等未投产项目及广元中孚与兴仁登高等少量产能投产预期或使2023年新增产能约60万吨左右），或使中国2月电解铝生产量环比增加；沪伦铝价比值低于近五年平均值，进口窗口关闭使中国电解铝进口量减少，但中国保税区电解铝库存量较上周增加；中国主要消费地铝锭出库量较上周增加，中国电解铝社会库存量较上周增加，伦金所电解铝库存量较昨日减少，上期所电解铝库存量较昨日增加；以上说明在途量较多使国内电解铝库存量持续增加，但是云南电解铝产能减产预期或将扩大、期现偏弱致实际流通货源偏紧。

【下游】

国内铝冶炼厂库存积压和在途量较多，使中国各地区铝棒库存量较上周增加，甚至部分仓储公司货物存放量已接近库容上限；下游企业原材料现有库存接近消化完，采购补库举动频现促现货成交回暖，使中国主要消费地铝棒出库量较上周增加；随着铝加工企业复工复产且“金三银四”传统消费旺季即将来临，使中国铝下游行业龙头企业产能开工率较上周升高，其中铝型材（华东地区企业复工较快而开始积极消耗现有库存或刚需补库）、再生铝合金（员工尚未完全返岗而生产恢复有限，下游需求暂无显著回暖而采购力度较弱）产能开工率较上周升高；铝线缆（国网少量订单2月交货但均已提前完成，在手订单较少致产能开工率不满）产能开工率较上周下降；铝板带（美国涉疆制裁或影响铝板带出口，但消费转暖预期较强且多数企业预计新增订单在4-9月显著上升）、铝箔（美国涉疆制裁或影响铝板带出口，2月或仍是铝箔消费淡季）、原生铝合金（部分合金企业反馈新增订单量和生产量尚无明显变化，、原生铝合金通常在每年三月进入消费旺季）产能开工率较上周持平；以上说明国内电解铝下游需求尚未完全恢复生产而接货不积极，贸易商因现货流通货源不多且成交氛围尚可而坚持挺价。

因此，预计沪铝价格或有反弹，关注18400-18800附近支撑位及19200-19500/19700附近压力位，建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约。

内容来源宏源期货研究所

作者曾德谦

从业资格证号F3021262

投资咨询证号Z0013703

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