江苏省首单储架循环购买出表型ABN成功发行！

2019年12月27日，兴业银行和浦发银行主承销的“南京医药股份有限公司2019年度第一期资产支持票据”在银行间市场成功发行！项目规模为20亿元，底层资产为应收账款债权，这是江苏省首单储架发行循环购买出表型资产支持票据产品。本次项目的成功发行有利于盘活存量资产、落实两金压降任务、改善经营性现金流，同时也可以有效拓宽融资渠道、降低资金成本。

一、南京医药ABN项目概况

南京医药ABN项目发行规模为20亿元，其中优先A档，15.2亿元，占比76%，3年期，AAA评级，发行利率为4.5%；优先B档，2.6亿元，占比13%，3年期，AA+评级，发行利率为4.6%；次级档，2.2亿元，占比11%，无评级。本期项目发起机构为南京医药股份有限公司，发行载体管理机构为云南托，承销商为兴业银行和浦发银行，用评级机构为中诚国际，监管银行为兴业银行南京分行，保管银行为兴业银行。项目具体情况如下图标所示。

图表1. 项目基本情况

增措施方面，本资产支持票据的用增级方式主要包括优先级/次级分层、差额补足方差额补足承诺。其中，（1）优先档获得次级档11%的用支持。（2）现金流超额覆盖，循环购买期间，受托人有权根据实际情况与委托人协商确定一般循环购买价款的具体金额，确保优先档本息覆盖在1.12倍。（3）违约事件触发机制，违约事件、加速清偿事件和权利完善事件。（4）南京医药股份有限公司出具《差额补足承诺函》。（5）发起机构对不合格基础资产赎回。

二、南京医药股份有限公司

南京医药股份有限公司（以下简称南京医药或公司）成立于1951年，1996年在上海证券交易所上市，是中国医药流通行业首家上市公司。2014年末，公司完成与世界级医药保健企业——沃博联（位列世界500强之40位）的战略合作，成为业内实施混合所有制改革的首家中外合作A股上市企业（2018年2月公司再次完成非公开发行股票工作，国有持股31.44%、外资持股13.88%）。

经过多年发展，南京医药由地区性单体企业成长为跨地区、集团化、网络型的特大型企业，现有60余家分子公司，市场覆盖苏皖闽鄂等地及云川部分地区（在苏皖闽三省市场占有率居前三），服务于46000多家客户，与排名前50位的药品供应商建立了良好的合作关系。2017年销售收入约275亿元，行业规模排名前十位。

十三五”期间，南京医药已经形成了以医疗机构供应链服务业务和医药零售连锁业务为主导、以医药第三方物流服务和医药“互联网+”业务为辅助的“两主两辅”协同、互动发展的业务格局。公司是国内药事服务业务的先行者，已与300多家各级医疗机构开展药事服务战略合作，实现医药商业企业与患者、医院、上游厂商、政府及社会多方的互利共赢，该模式已成为深化中国医改、实践医药分开的可借鉴可操作的成功路径之一。在自有终端建设方面，公司零售连锁业务分布在苏皖闽等地，拥有8家药品零售连锁公司和1家单体药店，门店总数340家左右，其中定医保资质门店占比超90%、百年老字号药店6家。公司强化药学服务，积极打造多模式医药零售业务，形成以消费者健康需求服务和健康利益管理为核心的“南京医药健康管理”零售品牌，结合“互联网+”发展趋势，在医药电商、会员管理、慢病服务等方面积极布局并探索实践。

南京医药以“为公众和社会提供健康产品与服务，使人们生活得更健康、更安全、更有活力”为企业使命，承担着苏、皖、闽等地药品器械储备定单位以及解放军总后、海军药品器械储备定单位、江苏省短缺药品承储单位的重任，同时是中国医药商业协会副会长单位等。公司积极履行社会责任自1996年上市至今，实现利税近52亿元；在国内各抗震救灾中积极捐款捐物并及时提供救灾药械；作为2013年亚青会及2014年青奥会唯一的药品储备及保供单位，圆满完成储备及保供任务，被南京市政府表彰为“有功单位”。公司以“成为大健康产业可赖的健康产品和服务提供商”为战略定位，逐步由传统的医药流通企业向健康服务企业全面转型，不断提升自身的核心竞争力，在力求实现股东利益最大化的同时，努力为公众健康和中国医改事业做出更大贡献！

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