在手订单充沛，首创证券维持均胜电子“买入”评级

乐居财经 彦杰 9月11日消息，首创证券发布研究报告，维持均胜电子“买入”评级。

收入端同比高增，盈利能力持续向好。2302公司实现营收137.92亿元，同比增长23.26%；实现归母净利润2.75亿元，同比增长424.64%；实现扣非归母净利润2.63亿元，同比增长105.94%。其中，23H1汽车电子业务营收81.52亿元，同比增长23.72%；汽车安全业务营收187.61亿元，同比增长15.65%。利润端快速增长主要系公司积极提高生产运营效率，控制相关材料成本。

毛利率显著改善，净利率同环比提升。2302公司毛利率达13.85%，同比+2.84pct，环比+0.89pct；净利率达2.23%，同比+1.84pct，环比+0.80pct。期间费用率方面，23H1公司财务费用同比增加189.18%，主要受汇兑收益降低和全球加息影响。公司采取措施规避风险，未来影响有望减少。

在手订单充沛，汽车电子和汽车安全两翼齐飞。公司瞄准智能化、新势力等发展窗口，23H1公司新业务订单持续放量，拓展策略清晰，全球累计新获订单全生命周期金额约422亿元。其中汽车电子占比约51%，汽车安全占比约49%，新能源800V高压快充全生命周期金额约206亿元。公司订单结构持续优化，新能源占比超70%，同时在手订单维持高质量，汽车安全业务已完成对大众、奔驰、宝马、奥迪、特斯拉、通用、福特、本田、丰田、吉利、广汽、蔚来、理想、小鹏、比亚迪等海内外王流车厂全覆盖。

公司智能驾驶领域深耕多年，客户结构优秀。预计2023-2025年营收545.3/607.9/680.8亿元，对应归母净利润9.2/12.5/16.9亿元，当前市值对应2023-2025年PE为27.2/20.1/14.9 。

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