开源证券给予均胜电子买入评级

开源证券股份有限公司任浪近期对均胜电子进行研究并发布了研究报告《中小盘息更新三季度业绩加速向好，汽车电子龙头迎全面反转》，本报告对均胜电子给出买入评级，当前股价为14.18元。

　　均胜电子(600699)　　公司发布2022年前三季度业绩预告，业绩表现优异　　公司发布2022年三季度业绩预告，预计前三季度实现收入约357亿元，同比增长约5%；实现归母净利润约1.15-1.30亿元，同比增长约534%-617%；实现扣非净利润约2.15-2.30亿元，同比增长约97%-111%。公司业绩继2022年二季报之后再次交出优质答卷，得益于全球汽车供应链向好以及公司强有力的降本提效措施的推进，未来业绩有望持续回暖，看好公司发展前景。我们维持预计公司2022-2024年归母净利润4.61/10.17/14.14亿元，对应EPS分别为0.34/0.74/1.03元/股，对应当前股价的PE分别为39.3/17.8/12.8倍，维持“买入”评级。　　业绩全面修复，自二季度拐点以来加速向好　　尽管年初以来行业出现疫情反复、俄乌冲突、原材料价格和运输成本上涨等诸多负面因素，但公司积极采取措施，优化全球供应链体系，降低制造成本，控制各项费用，调整资源配置提高生产效率，与主流客户持续协商共同应对外部环境不利变化，并取得大力支持。2022年第三季度公司业绩进一步加速向好，预计实现收入约128亿元，同比增长约22%，实现归母净利润约2.20-2.35亿元，相比2021年第三季度-2.51亿元全面转正，若以中位数计算，2022年Q1-Q3公司单季度净利润分别为-1.58/0.52/2.28亿元，发展态势良好。分业务来看，2022年第三季度预计汽车电子业务实现收入约41亿元，同比增长约31%，汽车安全业务实现收入约87亿元，同比增长约18%，并实现扭亏为盈。　　安全业务企稳回升，汽车电子快速成长　　2022年以来公司订单获取保持强劲增长，新能源汽车领域增长突出，新业务订单占比超过50%。公司客户遍布全球，安全业务享有较高市占率，随着上游原材料以及运输价格企稳，以及业务整合的有序推进业绩有望持续释放。汽车电子业务全面布局智能座舱、自动驾驶和电动化，获得英伟达Qrin平台域控订单，切入激光雷达、5G+C-V2X等业务板块，并获得800V高压管理系统订单，布局新能源汽车充电升压模块等产品，有望进一步巩固龙头地位并推动业绩腾飞。　　风险提示宏观环境恶化、行业需求不及预期、业务整合不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司任丹霖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.11%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.84亿，根据现价换算的预测PE为16.32。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级9家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为24.51。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，均胜电子（600699）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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