【国诚投资】把握券商并购与保险回暖配置逻辑

核心观点

券商陆家嘴论坛指明资本市场改革方向，行业并购重组或多点开花。1、资本市场改革方面，上周陆家嘴论坛召开，证监会主席吴清就资本市场改革做了主旨演讲，就积极主动拥抱新质生产力发展、提升上市公司投资价值、落实全过程投资者保护等方面指明了未来业务重点和发展方向。2、推动一流投行建设方面，上周西部证券公告其拟以支付现金方式收购国融证券控股权，此为券商并购重组框架下的新一例，预示着更多券商或筹划并购重组以增强实力。

保险陆家嘴论坛定调保险业高质量发展路径，关注预定利率下调后的负债端销售节奏。1、陆家嘴论坛定调保险业高质量发展路径，人身险业务来看，渠道端深化“报行合一”，产品端下调预定利率，降低费差损和利差损风险，构筑多层次社会保障体系；财产险业务来看，保费增长稳健但仍有较大渗透空间，行业已从风险等量管理转向风险减量服务，推动全社会治理效能逐步提升；资产端来看，强化资负联动，引导中长期资金入市，既满足新会计准则要求，也有利于改善投资者结构。2、行业发展现状来看，负债端预定利率存进一步下调空间，推动利差损逐步缓释，同时也进一步激活居民长期保障和储蓄需求，推动产品销售再次升温，但关注到去年同期的高基数，仍需观察近期的销售节奏。

投资策略

1、券商资本市场新“国九条”顶层设计指引明确了培育一流投资银行的有效性和方向性，活跃资本市场的长逻辑不变，并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线，关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇；2、保险代理人分级制度的推出有望推动队伍质态逐步改善，银保“报行合一”阶段性阵痛正逐步消散，长端利率中枢企稳与资本市场投资端改革预期向好，同时财险风险减量服务的深化推动马太效应持续增强，关注具有竞争优势的大型综合险企。

以上涉及个股仅作为教学案例，不构成投资建议，仅供参考学习。

参考来源2024年6月25日 东海证券 陶盛禹 非银金融行业周报陆家嘴论坛指明改革方向，把握券商并购与保险回暖配置逻辑

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本文由国诚投顾的投资顾问尚亚雄 A1290623030001 编辑整理。