兵团六师国资公司再曝短融券或违约

　　继17兵团六师SCP001违约后，新疆生产建设兵团第六师国有资产经营有限责任公司周二早间公告称，本应于8月19日兑付本息的17兵团六师SCP002，由于资金筹集困难，到期兑付存在不确定性，公司正在通过多种渠道筹集偿付资金。

　　资料显示，17兵团六师SCP002为新疆生产建设兵团第六师国有资产经营有限责任公司发行的5亿元超短期融资券，承销行为【招商银行(600036)、股吧】，本计息期债券利率为6.06%，期限为270日，到期日为2018年8月19日。

　　值得一提的是，该短融券主体评级为AA级，主承销商同样为招商银行。也就是说，招商银行承销的合计10亿元的两期兵团六师短融券有可能相继违约。

　　【招商证券(600999)、股吧】认为，公司早在债务实质性违约之前出现拖欠利息的行为，分别发生在2017年1月和6月，合计金额超过百亿。不过，披露因为当天账户余额不足所致。公司对外担保已然出现关注类和不良类担保，尽管发生因不一，但对公司本就不好的流动性，可能产生潜在的威胁。

　　周一，17兵团六师SCP001未能足额划付资金，成为首例违约的城投债。该债券发行总额为5亿元，利率为5.89%，期限是270天，约定到期一次还本付息。

　　对此，联讯证券首席宏观研究员李奇霖表示，“在宽货币转向宽信用过程中，城投被认为是最大的收益者。城投债这一最后的信仰被打破，尤其是兵团这种刚兑预期强的地方，会使这些重仓城投的投资者信心受损，市场一方面可能会出现城投的抛压，另一方面会对城投重新定价，在违约风险和估值风险两方面对投资者造成负面冲。”

　　李奇霖指出，城投债刚兑打破所引发的流动性风险，短期会传导至一级市场，包括民企债在内的各类型债券，发行难度都将上升，因为流动性压力下，金融机构偏好高流动性资产，影响配置意愿。但在中长期，城投债定价的市场化，有助于缓解民企和中小企业的融资难问题。

　　著名经济学家宋清辉表示，城投债的刚兑信仰打破，提高了城投公司的融资难度，可能会影响基建扩张宽信用的效果，但从中长期，打破刚兑对于债市的健康发展未必是坏事。

　　顶财经首席宏观分析师徐阳对记者称，“回顾这两年的债市，部分企业由于经营不佳，融资成本高企，在债券置换困难的情况下，信用债已得不到投资者的青睐；城投债作为有地方政府背书的信用债，一直是稳健投资者的优先选择。一般来讲，城投债到期后，大多数的做法是债务置换，做新债替换旧债。此例兵团的短融债金额不大，后面可能有补救措施，对债市的整体影响有限，而更多的是释放一个声音：城投债同样有风险。”

　　招商证券认为，每当城投爆发信用事件，市场舆论焦都落于主体是否为平台，而非事件本身。不过，就六师国资财务特征来，应收款项的生成来源，已然昭示其与地方政府之间千丝万缕的关系。我们认为“鸵鸟效应”恐难再现，城投债交易行情或戛然而止。