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西南证券给予申能股份买入评级

  • 作者:木子李1112
  • 2024-05-08 09:47:32
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西南证券股份有限公司刘洋,池天惠近期对申能股份进行研究并发布了研究报告《2023年年报点评火电量价齐升,高股息价值凸显》,本报告对申能股份给出买入评级,当前股价为8.45元。

  申能股份(600642)  投资要点  事件公司发布2023年年报和2024年一季报,2023年公司实现营收291亿元,同比增加3.4%;实现归母净利润34.6亿元,同比增加220%;2024Q1公司实现营收80.7亿元,同比增长10.9%,实现归母净利润11.6亿元,同比增长58.0%。2023年公司拟每10股派发现金红利4元,分红比例达56.6%,股息率达4.7%(按4月30日股价计算)。  燃料成本下行,火电业绩修复显著。2023年公司煤电业务实现收入131亿元,同比下滑0.93%,煤电完成发电量402亿千瓦时,同比下滑1.7%,主要系市内发电结构影响。公司作为沿海火电公司,受益于煤价下行,燃煤成本同比下滑17.5%,煤电业务毛利率10.68%,同比上升10.61pp,盈利能力大幅提升。投资收益方面,2023年公司实现投资净收益15.7亿元,同比增长476%,其中对联营/合营企业的投资收益达6.5亿元。  风光稳步增长。2023年公司风电/光伏业务分别实现营收27/9.4亿元,同比分别增长2.7%/16.2%,发电量同比分别增长1.9%/17.6%。截至24Q1公司控股风电/光伏装机2.4GW/2.1GW,合计占比达26.7%。随着新能源装机逐渐投产,新能源有望贡献稳定业绩增量。  24Q1市内电力需求高增。24Q1公司完成发电量155亿千瓦时,同比增长15.9%,主要系市内用电量增长,煤电/气电分别完成发电量113/21亿千瓦时,同比分别增长10.0%/71.2%。公司上网电价均价0.515元/千瓦时(含税),同比下滑0.008元/千瓦时,降幅1.6%。考虑到今年煤价供需结构宽松,沿海用电需求高增有望持续提升公司火电盈利。  盈利预测与投资建议。预计公司24-26年归母净利润分别为39.0/43.2/46.6亿元,对应EPS分别为0.80/0.88/0.95元,维持“买入”评级。  风险提示用电量不及预期风险、煤价上涨风险、新能源投产不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,光大证券殷中枢研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.37%,其预测2024年度归属净利润为盈利39.52亿,根据现价换算的预测PE为10.46。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级5家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为9.83。

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