从三季报看“绿地控股”，经营未有起色

作者 “你赚得多”

“绿地控股”在过去市场好的时候，善于利用高周转、高杠杆去扩大市场份额。只是最近几年，随着监管的严厉，高周转、高杠杆反而是累赘。

根据第三季报的数据，先看“绿地控股”几个关键指标

1、归母净利润率（%）

“绿地控股” 2022年前三季的归母净利润率由2021年前三季的2.62%下降至2.27%。

同期的房企“招保万金”中归母净利润率最末尾位的“招商蛇口”表现

“招商蛇口”的前三季累计的归母净利润率由2021年同期的7.77%下降至3.3%，净利润率同样出现下滑。虽然“绿地控股”部分业务是代建，利润率本来就更低，但百分之2点多的净净利率，无论怎么说也是太低了。

2、资产负债率（%）

“绿地控股”前三季累计的资产负债率由2021年同期的87.7%下跌至87.39%，虽然下跌幅度非常少，但在目前需求下跌的情况下，资产负债率下跌总比逆市上升好。

同期的房企“招保万金”中资产负债率最高的“保利发展”表现

从资产负债率来看，无论“保利发展”，还是“绿地控股”，资产负债率均出现下降。在看不到净利润率好转的前提下，资产负债率下降毕竟是好事。只不过，与“保利发展”相比，资产负债率还是高约10个百分点，这个数据还是挺高的。

3、现金流量率（%）

“绿地控股”前三季累计的现金流量率（经营活动产生的现金流量净额/营业收入）由2021年同期的11.49%下降至6.53%。显示其未来对融资的需求仍然比较高。

同期的房企“招保万金”中现金流量最高的同期的“万科A”表现

 “万科A”前三季累计的现金流量率由2021年同期的0.45%下滑至-1.24%。

 综合上述指标来看，“绿地控股”2022年的第三季报，归母利润率（%）、现金流量率（%），纵向与自身去年同期相比均出现下降。

可能有人持不同意见，说与去年同期相比，毕竟时间太短了，是否可以放在一个比较长的周期去进行考察呢？

本人也将“绿地控股”自2015年以内的数据拿来与2022年的前三季进行对比，这样就大概可以判断出2022年的经营水平如何了。

根据第三季报的数据，先看几个关键指标

1、归母利润率（%）（见下图）

 “绿地控股”最近几年的归母净利润率不超过4%，这样的净利润率还不如制造业。大家知道，房地产是高杠杆、高负债的行业，如果碰到什么“黑天鹅”时间，则企业利润转亏的可能性非常大。

2、资产负债率（%）（见下图）

“绿地控股”资产负责率均在87%以上，保持着较高的水平，未来的房地产肯定从粗放型想精细化转变，这样高的资产负债率要想得到资本市场的认同应该比较难。

3、现金流量率（%）（见下图）

“绿地控股”近几年的现金流量率均在10%左右（2019年--2022年前三季），自身经营活动产生现金流的能力还是比较弱。

上述的简单对比后，大家相认可“绿地控股”经营未有起色离的结论吧。

当然以上观点难免有所错漏，请各位切勿对号入座！

在此声明本人并未推荐上述股票。举例中涉及到的部分股票，如$绿地控股（SH 600606）$、$保利发展（SH 600048）$、$招商蛇口（SZ 001979）$，$万科A（SZ 000002）$，仅供自己参考，各位请勿对此作出任何投资决定。

（ 以上仅是表达个人投资逻辑，非投资建议，如有违反,风险自担）。

2022年12月19日早

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