拥抱核心资产

这几年的证券市场的确发生了很大的变化，当底部启动的时候，或熊转牛的周期，往往是周期股从极致低迷到爆量崛起，老三样有色，煤炭，水泥先行，因为弹性最大，也预示着经济周期复苏的进程，继而才是房地产引导的建材，钢铁，玻璃，化工的需求端改善，股市通常比实体经济早6-9个月率先反应，目前的情况是真不一样了，我们似乎在房地产及上下游行业找不到任何的投资机会和逻辑梳理，自己都无法说服自己。

有时候在想，股市的核心驱动力在哪里，各个不同的赛道里去寻找一条主线，今天是两市连续第五个单日成交万亿级别，板块成交额电子元器件1133亿，医药657亿，酿酒605亿，汽车571亿，材料562亿，有色金属498亿，化工451亿，券商托436亿，这几个是排名比较靠前的，而银行只有238亿，很多人想要的风格切换其实每天都在切换，只是节奏不同，风格大同小异，2021年听过最多的一句话就是“拥抱核心资产”，那么，咱们的核心资产在哪里？市场长期运行过程中的各行业的细分龙头,就是市场所说的核心资产, 银行？中药？白酒？军工？大消费？高端装备制造？

那么，这一波的有色在动，你动的标的，走的好的，是不是和新能源的需求有关系？不管是期货铜，还是其他稀有金属等等，很多有色类企业的风向标就是江铜，受疫情影响，和春节因等，去年一季度，国内铜企普遍出现了营收和利润下滑。但从2020年第二季度起，江西铜业单季净利润连续两个季度实现同比正增长，趋势向好。从有色大的分类，顺周期并与宏观经济高度依赖相关的大金属会有表现，但我个人对这类并没有什么感觉，反而会偏好和新能源有关联的小金属，你有很多稀有金属有色企业三季度表现超预期，一方面得益于给的价的确好，更主要的还是需求方面的改善，接下来增速，预计部分一季报会很好，增速也很高，那是因为去年一季报实在太难，这类标的其实不难找，就找中小板和创业板里，选权重和市值大的，最近涨的有多了，就好，预计一季报披露前后会有机会，不选铜铝锡钨这类代表旧产能的，选和新能源有关的稀有金属。但是，我感觉，从大的周期来，这类很难能从年头走到年尾，一年的机会可能只有3-4个月，会有明显的周期高和低，或许，这类周期高回落时，便是TMT息软件通消费电子启动时。他们很难共振。

如果觉得做个股费时间耗费精力并且承受不了波动的风险，那么我认为可以买基金，但这个基金是有选择的，选新不选旧是基本则，我妈10月份自己买了个新能源汽车的新发基金，（她自己说是银行理财经理忽悠她买的）买的也不多，后来涨了不少了，两个月涨了70%问我能不能卖，其实我连啥时候买的都不知道，我是建议别卖，当下正处风口，对于老年人来说这样的理财或许会得到长期的回报，而对于新基金来说，不管是2800发行的，或是3000发行，还是3500以上发行的，如果说新基金还能买吗? 我觉得可以，对于大多数了这篇章的朋友，我建议大家参与基金的投资而非自己买卖股票。好整体市场向上有空间，05年那波是一个经验，单纯从绝对收益讲，是要比大多数个人投资者获得长期回报要大的，但我个人不是很倾向于全面性的指数型基金，这基于对市场的判断，因为市场会更加的理性，走的高了之后会有个回归的过程，不过从中长期维度来，在那些主题行业的基金，选准赛道更重要，比买指数要好，道理如下新发行的基金，所投资的标的，一定不会偏门，题材股，小盘股，重组什么的肯定不会去投，标的里，基本就那沪深300里的那300个公司，在这个位置上，选取基金的投资，包括我自己，我会认购轻周期，重成长类，买新不买旧，不悲观也不乐观，重结构轻指数。这是我的想法，我所写的，都是我自己想的，回头我有时间梳理一下一些过去一个季度表现比较好的公募基金，重叠交集下十大重仓，有没有什么机会。

我在周末复盘的时候，留意了一组数据最近一周北向资金的流动情况（见表）

于是，我把上述又重新复盘了一遍。

海螺水泥-泥茅的走势感觉还不错，仔细分析了下

这里不是推荐股票，而是理顺以下思路。

总市值2990亿，流通市值2258亿，总股本53E，流通股本40E，行业第一，PE9倍，海螺水泥三季报的十大股东里出现了高瓴的身影,而高翎这一次建仓的风格和以往不太一致，从思路上理解，一共有两笔投资，一个是中国平安，一个是海螺水泥。而且，H股的价格是要高于A股的，

顺着思路理解，水泥行业的集中度非常低，而且不一定是传统的周期股了，也不是标准的成长股，而是他的增长逻辑更加类似公共事业类，那么通过增加外延并购的模式，扩大产业集中度，最终成本会下降，利润率会抬高。未来业绩的增长空间，主要还是要聚焦在水泥行业的量价和成本。

估值的确是很便宜的，估值低只能代表了他的下限却无法抬高他的上限。

了下他最近几个月的表现，其实是很差的，去年8月见高，几乎是连续跌了四个月，但最近一个月，北上资金连续加仓，上周五北向资金净买入超过10个亿，而全天只成交30多亿，成交占比占了三分之一。

所以，我心里就在想一个问题，历史会否再度重演。

去年三季度十大股东明细

具体细节，大家可以在行情软件机构数据里面找，可以见，国内公募对他基本是不待见的，而海外QFII或北向这类资金很偏爱，可以出，国内公募配置的很少，很多不符逻辑的常理映现在脑海，国内的投资者不好他，无外乎几个因，深度被房地产绑架。找不到其他更多的利好题材和催生因子。而海外投资者好他的因，除了国内行业龙头企业外，高估值，高股息，高分红，具备比较好的护城河和安全边际。

横向对比，目前A股里面还能不能找到类似的品种，

适合做长期配置的，值得思考。

另外，有两个问题，想到哪算哪，

第一，从资金抱团的角度思考去考虑一个问题。

所谓核心资产，会否和“北上广深”的房价一样，

你会因为北京的房价涨的多了，翻了几倍，而去卖掉手里北京的房子

然后去买三四线城市的多套房产，等待他的增值？

我想道理应该是一样的吧。

第二，TMT，科技类，电子息类的公司，去年基本七八月份见高，

几乎都跌了半年时间了，整个行业太宽泛了，那么细分行业的龙头企业，

总市值500亿以上的规模企业，是不是还有机会，当然，有个前提，200亿以下的基本就不了。

本人不持有该上市公司股票。

章中所提及的任何上市公司均为案例分析，

不构成任何投资建议。