三年营收增长一倍，利润增长三倍，深南电路凶猛扩张

 　　2020年3月19日深南电路(SZ:002916)发布了2019年年度报告，内容显示2019年深南电路实现营业总收入105.24亿元，同比增长38.44%；归属于上市公司股东的净利润12.33亿元，同比增长76.80%。 　　深南电路成立于1984年，拥有印制电路板、封装基板及电子装联三项业务，形成了业界独特的"3-In-One"业务布局，目前已经名列全球前十大印制电路板厂商之列，已成为全球领先的无线基站射频功放PCB供应商、亚太地区主要的航空航天用PCB供应商、国内领先的处理器芯片封装基板供应商。

 　　深南电路在年报中表示，近年来全球电子息产业面临深刻变革，以5G通技术、云计算、大数据、人工智能、新能源汽车和自动驾驶为代表的产业蓬勃发展，促使相关行业格局不断调整，电子产业呈现出结构性增长。印制电路板作为电子产品的关键互连件，其行业发展与宏观经济形势、下游市场需求等具有较强的相关性。

 　　报告期内，公司印制电路板业务实现主营业务收入77.26亿元，同比增长43.63%，占公司营业总收入的73.41%；毛利率27.98%，同比去年提升4.94个百分。5G通PCB产品由小批量阶段逐步进入批量阶段，5G产品占比有所提升，4G通PCB产品需求量维持相对稳定；数据中心业务客户拓展较为顺利，符合预期。伴随公司南通数通一期工厂在报告期内逐步达产，且深圳、无锡等生产基地已有工厂持续实施技术改造项目，释放部分新增产能，公司印制电路板业务产出持续攀升。其中，南通深南全年实现营收12.40亿元，同比增长399.82%；南通数通二期工厂作为可转债募投项目建设进展顺利，预计将于2020年一季度末连线生产。 　　深南电路目前生产五类封装基板产品，分别为存储芯片封装基板、微机电系统封装基板、射频模块封装基板、处理器芯片封装基板和高速通封装基板等，主要应用于移动智能终端、服务/存储等。封装基板是芯片封装不可或缺的一部分，不仅为芯片提供支撑、散热和保护作用，同时为芯片与PCB母板之间提供电气连接。

 　　深南电路目前已成为日月光、安靠科技、长电科技等全球领先封测厂商的长期合作伙伴，在部分细分市场上拥有领先的竞争优势。例如，硅麦克风微机电系统封装基板大量应用于苹果和三星等智能手机中，全球市场占有率超过30%。射频模组封装基板大量应用于3G、4G手机射频模块封装；应用于嵌入式存储芯片的高端存储芯片封装基板已大规模量产；在处理器芯片封装基板方面，倒装封装（FC-CSP)基板已具备量产能力。IPO募投项目的无锡基板工厂于2019年6月顺利连线试产，国际、国内存储类关键客户开发进度符合预期。 

　　深南电路的电子装联产品按照产品形态可分为PCBA板级、功能性模块、整机产品/系统总装等，业务主要聚焦通、医疗电子、汽车电子、航空航天等领域，目前已具备为客户提供包括产品设计、开发、生产、装配、系统技术支持等全方位服务的能力，深南电路的电子装联业务已与华为、通用电气等全球领先企业建立起长期战略合作关系。 　　近三年受国内环保政策影响中小企业不断关停，以及国际线路板企业不断从产业中退出，国内的线路板行业资源也开始往头部企业聚集，包括行业资本与行业订单等。因此，在消费类电子产品行业基本上全面进入存量市场后，与头部终端客户绑定较为紧密的企业，也同样受益于客户订单驱动而迅速成长。

 　　深南电路的大客户华为近两年的终端产品出货量大幅增长，让作为核心供应商的深南电路的业绩也一同飞升，从2017年到2019年，营业收入差不多增长了一倍，利润增长了近三倍。

 　　正是客户业绩拉动，环保政策保护头部企业，以及5G等新基建预期等，深南电路的股价也在跟国内另外几大巨头同行一样，一个年上涨了约四倍，达到了行业顶尖估值行列。