大白马海螺水泥增速放缓

海螺水泥昨天发布了2019年年报，从报表上主营业务收入同比增长22%，这项指标是达标的，过去的12个季度同比增长都超过20%以上，但这也是12个季度里增速最慢的，有所放缓的迹象。

净利润同比增长12%，这是从前期净利润增长由负转正之后13个季度里增长最低的一次。从这两项指标2020年第一季度下继续下滑是没有悬念的，如果形成趋势的话有可能转负，毕竟海螺水泥是强周期股。

净资产收益率是27%，这项指标是完全达标的，因为净资产收益率在20%以上就是优秀的公司，但如果主营业务同比增长和净利润同比增长继续下滑的话那净资产收益率也会降到20%以下，这在2015和2016的年报上就有所反映。

再毛利率33%，这个指标变化不大，海螺水泥的毛利率长期维持在30-40之间，这也说明水泥行业毛利率波动不大。

2012年第一季度增速转负之后连续7个季度没有缓过神来，增速都在20%以下徘徊，净资产收益率也在20%以下，直到2013年后增速才转正。股价始终跟随业绩的变化而由低走高，由于这次是2017第一季度业绩增速全部转正，所以股价也从2017年初到现在是持续稳步上涨，海螺水泥在大盘3000振荡的情况下，股价从14元涨到62元可谓表现优秀，这也是业绩连续12个季度持续维持在20%以上增长的功劳，这也就是所谓的炒业绩，真正的绩优股，真正的业绩驱动。

在海螺水泥增速放缓的情况下，上峰水泥并没有放缓，也是连续12季度高速增长，从2019年快报净利润同比增长445%。祁连山2019年年报净利润增速也达到了88%，没有放缓的迹象，整个水泥行业增速有没有放缓还得2020的中报，如果中报增速普遍放缓那这个行业可能要休息一到两年才能操作了。

其实从大白马海螺水泥增速放缓我们可以到整个大白马有一个放缓的趋势，这是最可怕的，从最早的伊利股份计划净利润每年增长在15%，到贵族茅台也回到15%，到万科的15%，到中国平安净利润增速不及20%。但也还有批白马还在高速增长，比如恒生电子预告净利润增长100%以上，长春高新预告增长在30%以上，水井坊预告增长43%。

在大白马增速放缓的情况下，有一大批中小板、创业板和科创板的个股业绩是高速增长，这也是为什么最近两个季度科技股大涨，这也不是没有道理的，比如中新赛克、【大博医疗(002901)、股吧】、欧普康视、同花顺、柏楚电子等。