三季度报告第一时间解读

我不是券商的，所以分析报告我们直截了当说明白一些就可以了，只说利好和利空2个方面：

利空： 1.业绩依然是亏损的。主要是今年前三季度运营项目依然是16年左右签订低毛利率的海洋油气项目，特别是试验性质的巴西P67 FPSO。这个项目在三季度已经完工，应该是亏损的。拖累了业绩。同时P70项目以及接下去马上开工的壳牌企鹅FPSO项目应该会有不错的利润率。将会反应在四季度以及明年一季度。

2.单季新签订单少（前三季度总额依然多），翻去年三季度订单量在全年承接订单的比例也是最少的，算是传统的接单淡季。同时中海油资本开支加速在三季度才刚开始，三季度资本开支主要表现在前期勘探上面，海工的工作主要是在中间位置，所以订单的签订有一定的滞后。报告上提的就很明显：国内市场开发正在重围绕南海深水项目，以及部分沿海陆上 LNG 终端等项目加强与甲方的
沟通，以期尽早签订合同。————四季度及明年一季度应该订单会爆发式增长。

利好： 1.国家队证金公司在三季度大幅加仓2000多万股，从股价上可能在8月初底部放量时期。

2. 存活40.76亿元，同比大幅增加 ，这些已完工但未结算的工程利润应该体现到四季度去了。不能说故意，只能说结算问题。我们清楚就好。

3.股东人数大幅下降，创几年新低，这个对应的应该就是机构大幅加仓。

4.三季度营业额大幅增加，几乎是前二个季度翻倍。表明工作量大幅增加，同时随着低利率项目的陆续完工，后面工作量的增加会大幅增厚业绩。

5.边际业务量增加，比如说海上平台拆除，东南亚应该还会有很多这些业务继续跟踪。

6.报告上说，不管是国内还是国际资本开支在今年三季度才开始增加，包括中海油国内资本开支也才在前期勘探阶段以及陆上LNG终端还在和地方政府协商阶段，包括加拿大LNG项目，这些都是比较确定的会在四季度签订的订单，所以 四季度以及明年一季度订单会爆发式增长。