当我们在讨论新能源汽车时 我们在谈什么

　　今天先说说关注最多的新能源汽车行业。

　　我们必须承认，汽车行业是个很大很大的大行业，根据中汽协数据显示，2018年我国汽车销售2808.1万辆，按照10万每台，就是2.8万亿的巨大市场。所以为什么几乎所有的车企都在转型新能源，因为那是弯道超车的最好机会，一旦超车成功，轻松可得百亿乃至千亿利润。基于此，我们到了新能源汽车的快速发展。

　　汽车买单的都是消费者，因此关注这个行业最根本的问题，就是新能源汽车的销量，这代表了这个行业的规模、代表着这个行业的发展趋势、代表了一切。

　　销量，2018年全年累计全球新能源汽车销量超201万辆，新能源汽车渗透率达到2.1%。2018年，我【国新能源(600617)、股吧】汽车销量125.6万辆，约占全球市场的60%以上。某券商预期2019年销量突破350万台，增长70%以上，这种超高速增长的行业是不是所有投资者最爱的。

　　再主要车企的销量情况，这时候不得不感谢国家的新能源政策，补贴出一批具有销量竞争力的车企：【比亚迪(002594)、股吧】、北汽新能源、上汽新能源等，全球前三已经占据了两家。

　　补贴政策。不可否认补贴政策是不少国内新能源车消费考量的一个因素，可是前几年车企骗补行为严重伤害了人民的感情，于是2018年补贴减少，补贴更侧重续航里程更长的车型，无疑更有利于电池技术的进步。因此作为新能源车投资者，必须关注新能源汽车的补贴政策。

　　如果您好新能源汽车，想投资新能源汽车产业链的话，新能源整车公司无疑是空间最大的，一不小心就是千亿乃至万亿市值的公司。现在A股得上市公司有比亚迪、北汽蓝谷，美股有特斯拉和蔚来。

　　然而A股的两家公司都有问题。

　　北汽蓝谷是2018年借壳上市，虽然销量很高，但是技术附加值低，价格比较低，结果就是毛利率极低，几乎不赚钱。同时公司的客户好多是对公企业，比如政府部门、共享汽车公司等，结果是公司现金流很差。

　　截止2018年9月，北汽蓝谷应收类账款高达173亿元，而公司前三季度的收入只有98亿元，也就是说三季度确认的收入基本都没收回来，甚至2017年的收入里还有75亿没收回来。因此公司的经营现金流极差，前三季度为-43亿。

　　更为可怕的是，如果共享汽车这种伪进步行业像共享单车一样完蛋的话，这个钱很多是收不回来的。这种客户依赖导致的结果就是北汽2019年1月销量只有4512辆，同比暴跌44%，等于什么呢？自身造血能力差，而且客户依赖程度高。

　　比亚迪没有北汽蓝谷那种致命的大问题，但是小问题太多了。

　　业务繁杂带来的盈利不稳定。公司业务主要包括新能源汽车及传统燃油汽车在内的汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池这三大块业务，贡献了95%以上的营收。2018年公司营业收入达到了1301亿元，同比增长23%，而归母净利润只有28亿，同比下滑31%，而且2018年前三季度扣非净利润是亏损的，合计亏损1.65亿元。主要问题就是手机业务好了，新能源汽车可能盈利不行，而新能源汽车业务好了，传统燃油车又不行了。

　　盈利不稳定带来的第二个问题就是很难给比亚迪估值，理论上这种大白马就是10-20倍PE，但是盈利不稳定不能使用PE估值，因此比亚迪这种将近1500亿估值很难评估是否合理。如果认可港股估值的话，A股现在的价格至少比港股高20%左右。

　　虽然产销量显示比亚迪的新能源汽车在放量增长，但是传统燃油车销量在大幅减少带来的可能问题是有的大额固定资产投资需要计提减值，这又可能是一个隐形的地雷，除非这些厂房设备可以直接用来生产新能源汽车。

　　当然，如果非要选择的话，也只能选择比亚迪，也难怪截止2018年年底，几乎三分之一的基金公司都持有比亚迪的股份。

　　当然还有个绕不开的话题，特斯拉。作为新能源汽车的拓荒者，特斯拉在推出便宜的Model3之后销量已经来到了全球第一。而中国是特斯拉本土之外最大的市场。

　　上周五，特斯拉中国调整了全系车型的售价，进行了大降价。其中Model X车型降幅达到17.43万-34.11万元，Model3的降幅在2.6万-4.4万元不等，Model S降价1.14万-27.75万元。

　　而降价后的特斯拉竞争力无疑更强了。

　　更可怕的是特斯拉在中国的建厂，2019年1月特斯拉宣布与上海临港合作，投资在国内建厂，规划年生产50万辆纯电动整车，投产后将生产Model3和Model Y等车型。

　　说实话，初善君去官网了特斯拉的车，虽然现在50万左右的价格竞争力不强，但是一旦投产，省掉45%的高关税，国内的新能源车一个能打的都没有。

　　与传统车企对比，国内还有很多互联网车企，多的有可怕。如蔚来、车和家、威马、小鹏，甚至包括贾布斯的法拉第，没人知道这些车企的未来是什么，但是新能源汽车风雨欲来，已经迫不及待了。

　　新能源汽车的大爆发已经箭在弦上，随时发射。作为大佬，如果不配置一新能源汽车标的，确实说不过去。

　　当新能源汽车里没有好的标的可以选择时，或许新能源汽车上游的电池、锂电设备和充电桩等会是更好地投资标的，具体内容且听下回分解：

　　骑最快的马，喝最烈的酒，抄业绩最牛的股！