茅台摊上事了？上交所：监管函了解一下

刚刚度过了五一小长假，但是A股市场的投资者却一也轻松不起来，“卖在五月”魔咒的威力在五月刚刚开始的两个交易日里，就已经让很多投资者焦头烂额， 就连市值万亿的茅台也不让人省心。

一、短短两天蒸发千亿

就在昨日，贵州茅台大破900大关，收在890元价格，距离四月末的974元的收盘价， 在短短两天的时间里大跌近9%，市值累计蒸发了1055亿元！ 关于资金面，流出更是惊人， 5月6日更是成为了沪股通第一净卖出股票，净卖出额高达14.30亿元；而昨天茅台的成交额也高达90.45亿元，资金均实现净流出状况。

更值得注意的是，不仅仅是市值大跌，在短短两日的时间里， 多家调研机构的公司评级也有所回落。 周所周知，贵州茅台一直是机构眼中的香饽饽，此时机构集体调转风向也着实醒目。 更是有国际投行直接给贵州茅台的目标价从1089元降至916元，打了个八五折。

无论是投资者还是机构，在短短两天时间接连变脸到底为何？ 起因竟然只是因为茅台又多了个“兄弟公司”。

二、“兄弟”公司惹众怒

就在五一小长假后的第一个工作日， 一家名为贵州茅台集团营销有限公司正式揭牌成立。该公司由贵州茅台集团100%控股 ；贵州茅台集团还是上市公司贵州茅台酒股份有限公司的大股东，持股占比近62%。

其实对于茅台集团来说，成立一家公司没啥，但成立一家营销公司就耐人寻味了。 因为众所周知，茅台旗下已经有一家贵州茅台酒销售公司，这家公司由贵州茅台95%控股，负责茅台全国自营系统下的33家自营公司 ，那你再开一家是什么意思呢？

所以，“有心”的8万股民显然不能答应！贵州茅台集团再开一家营销公司的目的， 很可能是另立营销子公司来和上市公司贵州茅台争夺利益，将一部分本该预期进上市公司的净利润转移到了集团层面 ，说白了就是抢份额，但实际销售价不走上市公司财报。所有人都知道，茅台酒是当前最紧俏白酒，基本上供不应求， 从出厂价到实际出售价格往往相差甚远，这就直接有利益输送的重大嫌疑！

新营销公司的出现， 最大的问题可能是导致上市茅台公司长期利益持续受损 ，而对集团来说，出厂价越低越有利，所以完全失去了持续提价的动力和兴趣。这股民如何能答应，一纸告发书直接捅到了上交所，所以才有了今天贵州茅台公司受到上交所监管函的一目。

三、上交所四连问

昨晚深夜， 上交所针对股民告发的可能利益输送一事表示关注，连夜下发的《关于贵州茅台酒股份有限公司媒体报道相关事项的监管工作函》。

针对股民集中关心的问题，上交所的监管函主要提及以下四个方面问题：

一、控股股东成立营销公司并全资控股情况下，是否拟全盘直销经营上市公司的茅台酒配额，是否可能形成金额较大的关联交易；

二、请公司控股股东说明是否已就茅台酒销售有关事项与上市公司进行沟通洽谈，是否已形成相应方案计划。如是，请说明具体安排；

三、公司定期报告显示，公司营销网络布局正经历调整，经销商数量有所削减；请公司说明，上市公司营销渠道建设的具体规划安排，以及本次控股股东成立营销公司与公司前述“营销体制调整”之间的关系；并区分集团营销渠道、公司自身直销渠道和经销商渠道等，说明未来年度内公司对茅台酒各类销售渠道投放的计划；

四、请公司说明与集团营销公司之间是否可能新增关联交易，以及需相应履行的决策程序和息披露义务。

由此来，面对8万股民的质疑，上交所还是很会来事的，究竟这家新的营销公司还能不能顺利开下去，还得贵州茅台怎么应答了，但是这两天的损失已经出现，还是给其它上市公司提了个醒，现在的股民可不再是十年前的小白，想要搞小动作小心赔了夫人又折兵的结果。

执业编号：A0150****70001 （股市有风险，投资需谨慎。个人观，仅供教学参考）