【机构调研】17日调研纪要精选

调研对象：北京大北农科技集团股份有限公司（002385） 参与机构机构名称及参与人员：九泰基金；财富证券；【海通证券(600837)、股吧】等19家机构 调研内容简要：目前公司饲料而言业绩增长还是可以的，只是利润不大好。公司猪饲料增长6%，整个饲料增长7%，饲料毛利润下降不超过10%。利润下降主要因：一是猪价下跌太厉害，猪饲料明显受影响。二是春节前后玉米价格高，按照常规储备材料较多导致成本增加，还有豆粕成本也高，所以毛利下降。在目前低迷行情下，公司业绩还能增长，团队很优秀,成本控制能力很强。 利润降幅较大的因，是养猪亏损较多。因为养猪平台普遍员工持股，员工作为创业伙伴，非常积极，规模扩张较快。而养猪厂筹建开办周期一般两年，所以上半年处于大规模投入阶段。从养猪的经验，未来2020年，项目运行成熟，正好赶上生猪行业的高峰期，养猪很有可能成为盈利主力军。 其次，公司上半年计提限制性股权激励费用1亿多元，减少了当期利润。其他产业盈利没有太大变化。公司坚持高科技企业的理念，在生物技术领域、生物育种，疫苗等领域投入高。 养猪是独立小公司，需要互相对标。减少投资去孵化，可提高投资收益，各平台陆续也会变好。明后年是猪产业的回升期。养猪产业，将变成集团赚钱的产业，享受投资收益，同时养猪公司也是集团的超级大客户。大北农是以服务猪场为核心的生态平台，纯粹做饲料，纯粹养猪，都不行。大北农的基因，是员工创业很好的模式。所以，大北农的养猪模式可以说是创新的模式，集团+猪场模式，猪场是管理规范的公司，相对于温氏的公司+农户模式，我们认为这种模式更优秀。所以，持股比例低于40%并不会减少集团的收益。 调研对象：利亚德光电股份有限公司（300296） 参与机构机构名称及参与人员：Bessemer Trust等1家机构 调研内容简要：公司战略由2012-2015年的四轮驱动，升级为“化科技融合”的平台发展。自2016开始重新划分业务板块，新的四大板块包括：智能显示、夜游经济、旅新业态、VR体验。 1. 智能显示：小间距高增长是集团发展的根基 小间距产品高增长。新签订单27.5亿元，同比增长51%；确认收入19.68亿元，同比增长56.61%。公司智能显示产品份额占比中，LCD拼墙比重降低，将会被小间距取代。同时公司LED影像显示全球第一（市占率14%）；小间距电视的营销模式，从先直销模式增加了渠道销售模式，2017年销售额翻了4倍。同时随着小间距电视工艺技术提升，将会带来更大的市场空间。 2. 夜游经济板块是集团发展的新的增长 政府对城市夜游经济项目的投入比重进一步提高到77%，较上年同期增长155%，且需求是全国性的。从项目金额来，1亿元以上投入占比达到64%，投入的城市数量也在逐步增多。3亿元以上项目2017年额度占比近30%。司2017年夜游经济板块收入17.3亿元，较上一年增长172%，连续三年100%以上增速；确认收入17.27亿，较上一年增长99.17%，而毛利率则维持在40%左右 3. 旅新业态进入高增长期司在业界率先开展面向化旅游新兴消费产业集群的商业模式创新，包括旧城改造与城市更新，景区提升与产业升级，公共化与产业融合。服务于上述创新业务模式，公司已经形成较为成熟的化产品：声光秀系列、化主题馆、化旅游展演4.0。 2017年，公司旅新业态新签16亿元，较上年同期增长90%；确认收入6.12亿元，较上年同期增长45%。 4. VR体验超预期 依托NP公司的解决方案与产品，公司VR体验业务板块开始启动运营。VR体验实现营业收入2.41亿元，其中NP公司实现营业收入2.36亿元，集团于2017年8月成立的VR事业部实现收入486万元，毛利率78%。 2017年公司推出诸多VR解决方案： （1）VR大空间体验解决方案 （2）交互式漫游体验解决方案 （3）数字虚拟化影视预演系统 5. 化科技融合，板块协同显著司搭建并完善“化科技融合”平台，在“幸福城市”建设中，借助各业务板块的化及科技内容与技术，提供必要的技术创意服务。 夜游经济与旅新业态的融合（例：茅台镇化旅游项目）、旅新业态与VR体验的结合（例：成都“水韵天府”项目）、化创意与科技融合（邳州世界银杏博物馆“时光隧道”）。 长按二维码关注， 更多精彩等着你！ iFinD金融数据终端