白马股杀跌之后 大盘筑底还有多远

　　股语有谚，“白马不死，熊市不止”。

　　今日，白马股全线大跌。白酒、家电、保险等一众明星板块再次纷纷下挫，其中“国酒”茅台跌停开盘，四十多亿元封单，历史首次。

【贵州茅台(600519)、股吧】周K线走势图 　　

　　时势造白马。

　　这一轮白马行情起于2016年2月，时任证监会主席刘士余上台之后，内治贪腐，外打流氓。市场上投机炒作情绪骤然冷却，转而寻求具有长期投资价值的标的，价值投资理念生根发芽。同时，监管层身先士卒，成立于2015年7月的救市基金“骑着白马”入场，大举买进优质成长型标的，各路资金纷纷跟随。

　　同时受益于过去两年的消费升级，白酒、家电板块业绩表现亮眼。以龙头企业为例，贵州茅台去年净利增长62%，【格力电器(000651)、股吧】净利增长35%。政策引导、资金追捧、业绩亮眼多因素共振，于是白马“起飞了”。

　　低业绩难以支撑高股价。

　　经历了两年的高速奔跑之后，白马似乎有些力不从心了。先有【老板电器(002508)、股吧】因业绩下降，股价跌超60%，今日贵州茅台因业绩不达预期，跌停开盘，引爆白酒板块。近来，有关消费降级的说法被反复提及，国内经济的不景气，叠加国际局势恶化，实体产业似乎有些举步维艰，甚至连曾经的明星企业也无法避免。

沪深300市盈率 　　

　　从沪深300的市盈率可以出，从2016年到2018年整体估值一路走高，最高已经超过了15倍，如果单个股，更是不便宜，贵州茅台今日跌停之后，依然有20倍的市盈率。在如此高估值下，业绩增长乏力，必然使得股价失去支撑，走向价值回归。

　　估值见底之后，后续下跌空间有限。

　　沪深300指数从2016年的2821到2018年的4403，涨幅50%。而从今年2月份下跌至今，已然跌去前期涨幅的80%，而估值也已接近2016年的起位置。

　　从技术面，在周K线上，指数接连创下新低，RSI逐步抬高，形成底背离形态。这是常见的底部形态之一，表明在指数不断下跌过程中，多方力量在不断积聚。这并不意味着立马就会止跌反弹，但至少意味着下跌空间已经不大了。

沪深300周K线走势图 　　

　　回顾历次熊市，都以白马股的最后一跌收尾。所以才会有“白马不死，熊市不止”的谚语。今天，白马股的典型代表，贵州茅台的跌停无疑让曾经价值投资的拥趸者扎透了心，在悲观情绪的释放之下，短期内，白马股将继续回调，这或许是“最后一跌”了。