该跌不跌，底部临近 ——期权交易日结报告（20210428）

欧美股市高位整理等美联储议息会议，印度疫情暂未让市场惊慌，全球宏观面依然平静。回到A股市场，今天早盘一度因为贵州茅台几年新低的盈利增速拖累市场效率，随后依然是2/3/4线题材龙头表演带动指数回血并在午后加速翻红。大蓝筹50指数继续呈全市场最“大烂臭”的那一位，茅台下跌有理，低估三傻继续破罐子破摔让50指数成为本轮反弹的“弃儿”，300/50指数比价也到了最近一轮的新高位置。

先不扯指数分化这事，节奏上在周一向上冲关失败大阴线后，昨天整理K线已算强势，今天再走先抑后扬的行情真实有一“该跌不跌，底部临近”的意思。虽然除了北水的持续流入外，市场没有放量，但考虑到最近确实没有很明确的利空深跌逻辑，该跌不跌现象加上北水显而易见的维护，目前位置大概率是随后指数大区间震荡的底部区域。

如果判定目前区域是未来相对底部，摆在多头面前的还有1个选择题是走蓝筹白马反弹路线or2/3/4线题材龙头路线。参考去年市场明显开启的极端化分化规律，今年又逢央行货币政策宽松往中性转向，股市放量不足意味着存量博弈与可能继续走非A即B的路线，又是一个选择大于努力的。

最近有很多朋友和机构都好中证500指数即2/3/4线题材中盘龙头股未来一段时间的相对行情，主要是估值不贵。反观300和50指数这边，虽然低估三傻估值很低，但抱团茅权重不小反而不少人轻。这一轮300/50价差的不断走扩即来源于此逻辑的在市场中不断加强。相比年初抱团茅在估值极限高位一直拉，中证500和低估三傻趴在低位的背景，目前这个差价的走扩是在中证500修复估值vs抱团茅回落消化影响下进行的，如果低估三傻不站出来，真不好说这个价差会否继续走扩。上周我到比价数据高位上了双买赌差价回归的头寸，有数据支持缺乏逻辑支撑，目前来是不敢轻易加仓了，除非某一天低估三傻归来。

扯远了，回到做多这个思路，目前追2/3/4线蓝筹和500指数多头不是不行，但考验选票能力和极限回撤的承受能力。50这边虽然最近弱得一比，但好在抱团茅消化了一轮下跌，低估三傻还在绝对估值低位附近，做多不在风口上但是有极限安全边际优势。孰优孰劣各位朋友自己选了，我是维持50指数和银行多头不变了。

期权这边，标的该跌不跌，隐波的节前效应没有来到，今天反而在反弹下出现一定的降波，50ETF期权收盘5月隐波收18%-一线，6月隐波收19%+，当月和下季隐波历史走势图如下

双买赌节前升波的交易，这两天除了Gamma
Scalping拿回钱外，目前为止应该是输隐波了。节前还有2个交易日，节前兑现涨波走人即可，如果没有兑现拿着过节赌一下假日事件，将头寸出清的时间选在节后首日早盘。

    有想法防守型博反弹的，趁着低波和远月贴水，用远月实值购表达一下想法应该可行，心底不是很牢靠可以加买近月沽防护。

好了，期待下个交易日顺利！