业绩为王之恒力石化

每年的三四月份都是年报一季报的密集披露期，不管是丑媳妇还是漂亮媳妇，最终都要见公婆了。股价的中长期表现根源还是公司的业绩。业绩成长性良好的个股更容易走出长牛行情，贵州茅台就是其中典型的代表。

业绩持续向好的行业除了茅台为代表的大消费之外，也有其他的一些行业。甚至连多数投资者印象中周期波动比较大的石化行业也会出现业绩持续向好，股价持续上涨的长牛股。比如说亚太地区最大的MDI制造企业万华化学。

万华化学在2016年之前，很长时间业绩一直在20亿左右徘徊，与此同时股价也是相对比较平淡，跟着大盘随波逐流，跟大牛股一也沾不上边。转折在2016年，随着2016年业绩的暴增，股价也是开始扶摇直上，走出独立牛市的行情。从2017年到2021年初，短短4年多的时间，股价上涨十倍，成为一颗耀眼的大牛股。

万华化学的牛股基因，就在于业绩的爆发式增长，以及净利润达到100亿元以后的稳定性。即使2019年和2020年业绩出现了一定的下滑，但是并没有出现过山车式的大幅下降，这也是牛股的一个特，也就是业绩在逐步增长，上了一个台阶之后，虽然说也出出现暂时的休整，但是业绩基本盘是稳定的，总体的发展势头是继续向上的。

股价的上涨跟业绩的关系方面，在业绩爆发式增长的前期（比如说万华化学在2017年，2018年的情况），股价基本上跟业绩增长的幅度类似，在业绩平稳期，股价则跟市场氛围和估值修复情况关系密切。比如说以前是十倍市盈率，在业绩平稳期就有机会逐步被市场进行价值重估，进而给到三十倍市盈率的估值。

也就是说，投资者前段是赚的业绩增长的钱，后段是赚的价值重估的钱。这个就是很多长牛个股的股价上涨路径。因此，不要以为公司业绩在大幅增长之后，出现小幅停滞就意味着股价不行了。很多时候在业绩停滞的时候反而是股价开始大幅拉升的时候。这个跟美国GDP增速和股市负相关（增速下降股市上涨，增速上升股市下跌）有某种类似的地方。

万华化学已经做出了非常好的示范效应，还有一只石化股，也是表现出了十分良好的发展势头。

这就是【恒力石化(600346)、股吧】。公司在4.6号发布一季度预增公告，2021年第一季度，预计实现归属于上市公司股东的净利润为41.37亿元左右，与上年同期相比，同比增加93.02%左右。妥妥的业绩暴增。由于油价格上涨，国内化工产品价格持续上涨，2000万吨/年炼化一体化项目盈利能力大幅度提高；下游终端消费持续恢复，行业景气度持续回升，公司下游聚酯板块需求明显改善。

简而言之，公司业绩大增的因一方面是产品需求旺盛，产品价格上涨，另一方面是大幅扩大产能导致规模效应大增，蛋糕做大了盈利能力自然就会随之大增。

我们恒力石化的业绩从2015年开始突飞猛进的增长，短短5年时间从6个亿的净利润增长到了100亿以上！

净利润增长将近17倍，股价从2015年底的8.39元（前复权）到2021年2月18日的最高价49.8元最大涨幅将近6倍。也就是说，在恒力石化突飞猛进发展的这5年间，净利润的涨幅远远大于股价的涨幅。

按照常理来说，业绩增长多少，在估值水平不变的情况下股价也会相应的增长多少。当然，这中间会有一定的时间差，比如说万华化学的业绩在2015年到2018年间从16亿增长到将近160亿，上涨了将近十倍，与此同时股价从2015年底的9.49元（前复权）到2018年最高价51.65元上涨了将近5.5倍。净利润涨幅也是把股价涨幅甩在了身后。随着万华化学在2019年，2020年净利润的高位震荡，股价在经过修正之后又开始了一波上涨行情。最高涨到2021年2月18日的150.18元，与9.49相比的话股价上涨将近16倍！

有兴趣的童鞋可以一下贵州茅台从2015年到2020年净利润的涨幅与股价的涨幅对比，也是股价的涨幅远远大于净利润的涨幅。当然，这里面有所谓的“核心资产溢价”因素，但是拉长时间来的话，质地优良的龙头股股价的涨幅是要最终超过净利润涨幅的。

也就是说现阶段恒力石化所处的阶段类似于万华化学在2018年的情况，公司业绩出现爆发式增长之后，市场还没有充分缓过神，股价的的反应还不充分，等到股价震荡一段时间之后，市场反应过来了，来股价还是低估很多，这个时候股价就会迎来修复行，并且修复到最后的话股价涨幅要远大于利润的涨幅！

恒力石化2020年的业绩是134.62亿，并且2021年一季度净利大增93%左右，达到41.3亿左右。2021年全年净利润有望达到160亿以上，这样的话净利润就是2015年净利润的27倍左右！

恒力石化2015年底的股价（前复权）是在8.39元，2021年股价要是赶上净利润的增幅的话，那就是一个巨大的涨幅！即使像万华化学2018年的情况，股价涨幅落后净利润涨幅一些，那也是很诱人的空间！

当然，所有这一切的前提是业绩爆发式增长的真实性和业绩业绩增长上去之后的稳定性，这个需要擦亮双眼，仔细辨别。