A股的未来

一说未来，就让我想到了西格斯的大作《投资者的未来》。在该书中，他预测中国和印度在互联网时代，经济总量必将超过美国。令人意想不到的是，新冠疫情的出现可能会加快中国超越美国的时间。于此，作为一名普通的中国人，真的是感到非常自豪。但作为一名股民，我心里面有一万个草泥马想说。

记得2018年的时候，每天早上一醒来，我就去Twitter，去CNBC，去读WSJ……，更重要的是美股昨夜的表现如何。如今，全球在经过了COVID-19一阵折磨后，中国表现优异。而相反，西方的表现令不少人大跌眼镜。我们的股市在最近两年，也涨势喜人。本以为这就是中国全面崛起的重要象征。但在今年的春节过后，所谓的核心资产大幅下跌，让人又一次感受到，其实我们还差得远。

我们的投资者关心的重是，美国的十年期国债收益率要飚升了。我们的投资者害怕的是美股又要跌了，美股是不是要崩盘了。我们的投资者害怕的是，西方是不是又要制裁我们了。我们的财经主流媒体，关心的是抱团是否瓦解了。我们的大多数投资者关心的是图形走坏了吗．．．．．．。来，我们依然很脆弱，一直很“羊群”．．．．．．。与几年前、十几年前，没有太大的改观。

作为A股股民，大部分时候并不幸运。中国的经济发展本应该惠及绝大多数投资者，但实际上，最近十几年引领中国经济创新的好公司，大多数在美股和港股上市，比如腾讯、阿里、美团、京东、百度、哔哩哔哩、快手．．．．．．。但我们也拥有贵州茅台、恒瑞医药、招商银行、海天味业、伊利股份、片仔癀等少部分大牛股。我了英国一家老牌资产管理公司Baillie Gifford的研究报告，它统计了过去一百年里２.5万家左右的上市公司的股价表现，只有约3.2％的公司创造了巨大价值。其它的公司年回报率居然只与国债收益率差不多。也就是说，按它们的理论，最能代表中国经济创新驱动的公司不在国内上市，大概率上我们的投资者其实很难赚到大钱，或者说很难享受到产业升级带来的高额投资回报。A股投资者可以买的大牛股也就是前面提到的一小撮公司，而如果我们买的是其他的平庸公司，我们大概率赚不到啥钱。

昨天到很多人转发洪晃关于国内时尚产业没有话语权的观，这使我自然联想到国内的资本市场。难道我们的资本市场不也有很多类似的地方吗？诚然，全球资本市场联动性在加强，但个人到的是我们的大部分主流投资者并没有聚焦国内，他们喜欢图说话，喜欢抄别人作业追涨杀跌．．．．．．。

最后，在个人来，A股的未来首先需要国家的进一步强大，直至甩开所有竞争对手。其次，我们需要更多代表产业发展新方向的公司来这里上市，而不是美股港股。当然，为此我们必须在制度上有所变革和建树，否则，创新者如何愿意来这里上市呢？最后，我们需要掌握定价权的主流投资者，坚持最基本的价值投资理念，更多地关注企业的业绩和未来，关注企业的价值创造，得更远而不是美股会怎么了，西方又要干啥了。