黑色星期五，大盘五连跌，茅台大跌20%，可以抄底么？

行情复盘

今日元宵节，大盘以黑色星期五收盘，一周连续5个交易日下跌，新年开盘“煤飞色舞”表现活跃，昨日地产、银行、保险一马向前，截至今日收盘以上板块基本追高被埋，散户交易投资难度加大，热持续性题材死气沉沉

技术面，目前大盘距离前天我们预判的3460越来越近，不破不立，大盘这轮回撤跌破3460后重新站上3460之际，将是进场的最佳时机。今日大盘交易额缩量，临近月底资金面收紧交易平稳。

茅台开年至今大跌20%，可以抄底么？？？

以茅台为代表的各板块优质龙头股本轮回撤基本在20%以上，空头力度可谓空前绝后非常大，主流机构形成大致三派分析

风格切换，机构提出后疫情时代复工复产，顺周期方向将是贯穿2021全年的主线，前期涨幅颇高的“抱团”股瓦解，将开始绵延一两年的跌势；

杀估值，机构提出本轮以茅台为代表的优质龙头个股，在前两年主力资金合力下抱团大涨，估值处于历史巅峰，本轮受宏观资金面收紧预期快速下跌，挤泡沫估值回归合理将会继续上涨；

机会不再，机构提出以美股为全球资本市场的风向标，延续了近10年的牛市，美股目前处于泡沫膨胀期，随着疫情结束全球经济复苏，美联储资金面收紧预期美股将结束10年资本牛市。考虑美元在全球资本汇率关联性将传导至全球股市带来下跌。A股2021机会不再。

关于A投资机会，站在国内后疫情时代产业经济复苏关口，从逻辑性分析，A股2021甚至未来5—10年机会依然是越来越多。美联储也不会收紧资金面，目前作为超级大国，面临后疫情、冰冻自然灾害的严重冲，就业率、消费活力持续低迷，社会公共治理薄弱，最好的经济政策就是继续实行宽松的货币政策，以股债上涨空间换取经济复苏。对于A股唯一的本质是极端性结构性行情将是市场未来核心趋势，散户操作的难度只会越来越大。

关于风格切换，前作者提出，基本可能性非常小，不管是私募、公募、主权基金等顶级资本，在资本投资市场追求的永远是安全性和未来行业、公司成长性可量化可视化。以白酒、医药、高端装备制造为代表的结构性成长股依然是未来的主流方向。

关于挤泡沫杀估值，这还说的过去，目前以茅台为代表的优质龙头股，站在所谓高估值的历史关口，暂时性快速的下杀，应该理性去待。我一直保持的观是高估值从来不是大跌的理由，我反复讲过——企业股价见顶多数是因为景气度也就是业绩增速见底。比如海天味业和爱尔眼科这种，大家一直觉得很贵，但股价一直没什么像样的回调，就是因为业绩增速一直没见到拐。高端白酒也是类似，目前景气度没变化，所以跌不了多少。所以从行业性、个股成长性、基本面去分析，个股的本质逻辑是没有发生质的变化，反倒是顶级资本借势的一次强力洗盘。面对百年未有之大变局，中国资本市场的大门只会越来越开放，外资持续进入中国，带来的不光是大量资本，更多是国际化的投资逻辑、估值模型，好比韩国、日本，外资进入本土资本市场，股民担心核心资产估值泡沫化纷纷卖出，反倒外资大笔买入核心资产开始数十年牛市，今日新闻报道挪威国家养老主权资金继续加大对茅台的持仓比例，A股走向国际化，不光是对资本的吸引，更多是对国际成熟资本投资逻辑和理念的输入，作为股民应该顺势而为，以国际性的投资视野待A股未来的趋势！！

方向把握

大盘临近3460的关口越来越近，长期性机会不断显现，投资者应当未雨绸缪，精选个股投资机会。今日重分享几个投资逻辑。

康泰生物

周线图，自从去年7月份开始回调以来，129元作为低沿着60日周均线底部不断抬高，MACD处于底背离。目前全球新冠疫苗安全性中国生产的疫苗最高，且全球极多国家抢购中国新冠疫苗，市场预期非常充满想象空间。除去新冠疫苗的预期，单纯的康泰自身产品分析，手握5款疫苗其中2款属于全国独家。有机构预测光13价2023年将对康泰带来43亿收入。目前康泰市值仅仅1000亿，长期性，300元应该属于康泰未来新的开始。另外，医药方面，这一轮回调依旧继续好恒瑞医药、长春高新、药明康德、迈瑞医疗。恒瑞医药过去给过多次估值计算方式，参考估值切换，目前90-100元对应今年60附近附近，就是当前的合理估值。（比过去的55倍稍微高一些，跟我认为公司今年业绩增速在25-30%之间有关）对于长春高新，依旧可以对应35倍估值，那么21-22年，公司的合理估值应该逐步从330元往420元切换，越靠近明年越接近420元。

【卓胜微(300782)、股吧】

公司公布2020年业绩快报，2020年实现营业总收入27.92亿元，较上年同期增长84.62%，实现归母净利润10.57亿元，较上年同期增长112.69%。2020年四季度，公司实现营业收入8.2亿元，同比增长55.30%，实现归母净利润3.39亿元，同比增长93.71%，业绩表现与业绩预告相符，符合市场预期。公司业绩的高增长是股价始终维持在高位，保持100倍以上市盈率的关键因素，公司已经完成30亿定增，将正式切入高端滤波器领域，未来成长性强。公司的成长逻辑是依托在射频开关领域具备出色的技术能力和客户资源，向市场空间更大的射频前端市场拓展。从公司本身能力和所处赛道，赛道景气度未来几年仍将维持在高位，考虑到过去两年技术能力和业绩释放证明了公司的成功基因，对公司未来几年的技术突破和业务布局给予乐观态度。但是当前位置公司估值较高，如果出现季度业绩波动，可能出现高位震荡。目前结合景气度等来，【韦尔股份(603501)、股吧】是A股里另外一家值得重关注的半导体企业。至于有同学问，半导体板块会不会再来一波行情，我认同的观是，2019年到2020年初炒作半导体市值成长空间那波行情，已经结束了。板块目前的高估值，已经反映了很多东西，所以现在的半导体板块就是大分化——只有部分企业可以走牛。我理解，锂电行业也是类似的，整体的系统性拔估值已经结束了，下来就是大分化、个股投资机会。至于锂电，我已经在这几天梳理过。

【华熙生物(688363)、股吧】

公司发布2020年业绩快报，公司2020年实现营业收入26.32亿元，同比增长39.61%，实现归母净利润6.47亿元，同比增长10.5%，扣非归母净利润5.70亿元，同比增长0.47%，其中，20Q4单季度实现营收10.36亿元（+73.33%），营业利润2.45亿元（+21.42%），归母净利2.09亿元（+23.73%），扣非后约1.96亿元（+26.64%），四季度营收恢复良好，业绩增速整体符合预期。 分业务来2020年因受全球疫情影响，料业务收入较上年同期略有下降，功能性护肤品较上年同期大幅增长，预计整体实现翻倍增长至12亿左右，医疗终端产品实现小幅增长；利润增速低于收入增速主要是由于公司的功能性护肤品业务处于快速发展期，公司加大线上店铺投入和KOL带货，化妆品业务的销售费用率显著高于料业务，因此销售结构变化下使净利率有所下降。 华熙生物近年来从玻尿酸料端龙头向玻尿酸C端消费品业务转型，目前功能性化妆品销售态势良好，主打“玻尿酸+”概念的次抛液大单品，销售费用高举高打抢占消费者心智；医美产品边际改善中，20年已批一款差异性的三类医疗器械水光针“润致娃娃针”，终端逐渐开始铺货；年初食品级玻尿酸放开将打开新业务增量。目前公司经过近期的调整，整体市值在791亿左右，对应2021年PE估值仍有90倍左右，公司料业务壁垒高具有稀缺性，C端业务具备长期成长性，但是估值太高了，仍需等待较为合适的机会出现。 化妆品方面，大家可以重关注下珀莱雅，如果出现机会，也会考虑把公司加入白名单。近期爱美客、华熙生物等医疗美容板块出现回调，主要还是和市场风格有关，且前段时间医美行业热度过高涨幅较大，机构重仓股普遍回调。整体来高行业景气度的医美赛道目前供需两旺高速发展中，爱美客年报中四季度嗨体增速接近翻倍增长验证了行业景气度的恢复，目前医美中游医疗耗材高净利，高进入壁垒，依然值得高度关注，把握回调机会。与之类似的消费者自己付费、带有消费升级属性的消费医疗赛道，爱尔眼科、通策医疗、【欧普康视(300595)、股吧】和爱博医疗等，从财报和跟踪情况，景气度也都是非常高。

以上章提到个股仅供交流学习参考（投资有风险）