茅台的几想法

      1.贵州茅台有多好就不说了，常年30%的ROE，无与伦比的品牌力和提价能力，一批价和终端价巨大的差额等。使用DCF现金流折现公式计算，455-11%未来十年-5%永续-7%折现率计算估值40000亿。后面主要讨论一些其它问题。

      2.说茅台的金融属性，这我觉得值得讨论。①、白酒可以一直放，越老越值钱，这确实是很特殊的存在，说茅台酒有金融属性，我觉得可以。但是茅台公司每年生产出来的酒都会卖掉，酒就算升值了，茅台公司也赚不到，那酒的金融属性跟茅台公司有什么关系？关系就在于，因为茅台酒能升值，囤酒收益很高，会使得茅台的需求在正常的消费方面，多出来一块囤酒的需求，进一步加剧供给不足，进一步保证只要茅台能产出来多少来，就不愁销售不出去，于是在分析公司的时候，增加了确定性，在计算未来收益的时候，可以比较确定的使用产能*价格进行计算。实际上，还是一个供不应求，排队等着买的存在，那么跟爱马仕的常年供不应求，排队等着买，每年涨价10%，对公司而言有什么本质差别吗？②、茅台股价和酒的价格具有同步性，如果酒好好的，正常的涨价，那么股价也同步好好的长着，但是一旦出现什么特别情况，导致酒价大跌，则股价也会同步下跌，茅台的金融属性瞬间就消失了。也就是说，茅台好的时候有金融属性，而不好的时候就没有金融属性，那么这个金融属性在茅台真正遇到困难的时候，是不存在的，那么我们平时在考虑的时候，是不是不能太重这？是不是简单的回归到供不应求，持续提价能力，高ROE带来的复合收益就够了？不过近年来茅台不同的消费比重明显变化，已经越来越偏向正常消费品，随着中国经济发展，有钱人越来越多，似乎短时间倒是不到什么严重的导致大逻辑变化的因素。而去除掉金融属性的考虑外，比爱马仕强，就强在毛利更高、ROE更高！

      3.茅台是否可以高枕无忧？似乎也不能！问题就在于白酒化中，有多少优良的成分，多少糟粕成分的可能随着时间推移被新一代人摒弃！①、一方面，白酒化中有劝酒的化，不喝不给面子，不喝高不到位，有多少人在这种化中无耐举杯，这种化并不符合人性，而社会的发展方向是人更加自由。随着收入的不断提升，人们更愿意减少工作时间，放弃一部分收入，去做自己喜欢的事情，而现在的90后00后，更加个性，更爱自己，对于健康的意识也在不断提升，很难想象当他们30-40岁之后聚在一起，还会像老一辈的人那样一致喝白酒，还劝酒！这种变化会带来白酒销量的下降，具体下降多少，对于头部茅台有多少影响，对于茅台未来持续提价和增加产能的能力有多少影响，并不好说！②、有人说白酒这样不好那样不好、酒化这不好那不好，那么白酒会消失吗？我们需要提几个问题第一，就算以后酒化出现重大的变化，人就会不喝酒了吗？不会，酒是很特殊的存在，既能带来味觉上特殊的刺激，也能带来“眩晕的幻觉”和身体发热等特殊体验，出掉毒品外，没什么能有如此特殊的功效！第二，酒既然要酒，那么中国喝什么酒？虽然啤酒红酒鸡尾酒等等都有，但作为中国独有的白酒，恐怕还是会是主力，尤其当中国成为世界第一大国后，白酒作为化的载体，一方面国人会有喝白酒真自的需求，另一方面，化的外溢也会将白酒带向世界，就像以前中国老板以喝人头马XO等为荣一样！

       那么未来会是怎样？白酒化中现在人们吐槽的糟粕消失了，人们迎来比较自由的饮酒化！酒桌上，爱喝白酒的喝白酒，不爱喝白酒的喝其他，没有那么多的无奈和强加，但白酒依然在那里！这恐怕是白酒最坏的情况！到那个时候，目前喝白酒的群体岁数越来越大而喝不动，喝得动的人群的出生人口数量又在逐渐减少，白酒的需求究竟会有多少，能留给头部多少的利润空间，这是真的难以预测的！以后再慢慢想吧，起码得到这，留一份警惕！