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涪陵榨菜今天龙虎榜上机构和深股通卖出5.6亿，买入

作者：六合蛊经
2020-11-12 23:21:48
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涪陵榨菜今天龙虎榜上机构和深股通卖出5.6亿，买入5.3亿，总体感觉就是多空的分歧非常大。诱发因素目前可能是定增的改变，最早18个月定增应该是2019年底到2020年初。那个是时候市值因为可以打8折还是非常有吸引力的，总体估值在140亿（打完8折后）。我一直给涪陵的预期估值在170亿左右，当时在疫情期间到过这个价格，没有入手。
此次定增的采用的竞价定增，从目前公司的市值297亿（今天市值已经低于20日均值，如果打折也在250亿左右），公司毛利率净利率都还不错，毛利率在55%-58%左右（2018年有个显著提升，也就是提价），净利率34%。2019年增长放缓了，这也是为什么2018年到2019年市值没有发生大变化，今年的增速大约在10%以上，大约在20亿的销售，7-8亿的利润。有人把榨菜比成茅台，这我是不同意的，因为茅台本身有金融属性（放大购买力和涨价预期），所以考虑到渗透率和涨价因素，榨菜最多给到30-35倍估值，那今年也就是240亿到280亿，当然考虑到龙头的溢价拍脑袋给到300-350亿，涪陵榨菜最高什么估值？-443亿。显然太高了。
这次定增董事长和控股股东退出，我觉得对定增不利，估值可能会继续承压，新扩产能有可能扩大企业生产，但我没有研究产能扩建周期，另外需要关注榨菜的价格弹性变化，希望有研究的朋友提供息。

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