干货分享什么是市盈率，市盈率有什么用

说到市盈率，我相大多数人都知道这个词。但正在理解这个词的人并不多，在我们选股过程中能熟练应用的人更是少之又少。那么我今天来分享干货，告诉大家如何运用这个指标。

市盈率市场对公司盈利能力的估值，这种估值最终反应在股票市值上，市盈率=最新市值/最近一年年报净利润。

这句话的重是公司的盈利能力（净利润），然后才是股票市值（也就是股价）。关注公司盈利能力也是股票研究的重，这也是价值投资的基础。.

我们把刚那个等式换一下，就成了如上图所示的市值=净利润✖市盈率，接下来我们来讨论一下市值（股价）上涨的底层逻辑。

一、当市盈率不变的时候

当市盈率不变的时候或者说变化不大的时候，那么市值的上涨就跟净利润成正相关。公司盈利能力越强，赚的钱越多，那么相应的市值（股价）也就会越来越高。实际情况是不是这样呢，我们举例来说明这个问题。

贵州茅台2008年至今

上图为贵州茅台2008年至今复权过后的K线图，上半部分为月K线图，下半部分为市盈率曲线。可以出贵州茅台从最低位置的5.08元，上涨到了最高的1676元，股价上涨了335倍。那么市盈率的变化呢，我们可以到市盈率曲线图基本上是一个震荡走势。

从公式来，市盈率的变化确实相对股价变动来说非常小，那么是不是这家公司净利润提升了很多呢？

从公式来，市盈率的变化确实相对股价变动来说非常小，那么是不是这家公司净利润提升了很多呢？

贵州茅台2008年至今的净利润图

这张图就是贵州茅台2008年至今的净利润图，我们可以到在2008年的时候公司净利润为38亿，2019年公司净利润为412亿，这样一公司净利润提升了10.8倍。很明显的就能出来，公司股价的上涨净利润的提升贡献比例是最大的，而市盈率的提升贡献相对较少。

二、市盈率和公司盈利能力都提升

恒瑞医药2008年至今

图为恒瑞医药的K线图，上半部分是月K线，下半部分是市盈率。可以到股价从复权后的最低的3.04元，涨到如今的99元，涨幅度接近33倍。

那么从市盈率图上来，市盈率基本上也是维持了一个上升趋势。那么它的业绩是怎么样的呢？

可以出来公司的盈利能力从2008年的4.23亿，到2019年的53.28亿，增长了的也是十多倍。那么这就算是一个市盈率和盈利能力都有提升的公司，其相应的股价也会得到大幅度的增长，这也是所谓的戴维斯双。

三、市盈率上升，而盈利变化不大

我们把时间跨度稍微拉长一的话，这种情况一般是很少存在的。就是公司盈利能力不变，但市场给他的估值（市盈率）还提高了，这种情况在大趋势当中是不会发生的。但在短时间内是很容易出现的，比如很多盈利成长能力不高科技股，由于各种概念的、各种题材以及游资和散户的参与，在短时间内可能会把市值和市盈率抄到非常高的位置，但长期来股价和市值都还是会回归。这样的例子很多，我这里就不去举例了。

们经常会到不同的股票其市盈率差别会很大，即使是基本面都很优质的公司，估值差距都很大。这里当然有行业的关系，比如科技股市盈率普遍偏高，而蓝筹股市盈率普遍偏低。

银行普遍来说估值都偏低，为什么会偏低？主要还是其业绩的成长性，也就是公司的成长能力很低。工商银行的现在是A股市值最高的公司，基本面也都还不错，但为什么估值只有5.8倍呢？

工商银行净利润

我们对比上面的贵州茅台和恒瑞医药，我们发现他们的净利润柱状图都是越来越高，斜率越来越大，也就是说随着公司的成长，其赚钱能力越来越强，每年都能保持20-30%的成长性。

而我们公司银行，除了在2012年之前其赚钱能力每年提升相对较快以外，后面基本上是一个水平直线，每年业绩增长都是4%以下，公司的赚钱能力缺乏成长性，也就平时大家所的已经到了天花板了。

这样一对比，我们就可以发现市盈率的高低，跟公司的成长性有很大的关系，成长性高的公司容易获得高市盈率。

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