没有退路的芯片未来必然会出超级大公司

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昨晚的道琼斯指数大涨900，来疫苗的突破还是让市场足够的兴奋，在此消息的振奋下，A股早盘也整体高开。让更多人没有想到的是，昨天被捶的科技股今天迎来了较大的反弹，特别是国产替代相关的股票。

如果一个板块持续上涨了一年有余，并且整体估值呈现出比较大的溢价，总是会让人感觉无从下手，现在的科技股就属于这种典型的形态。上一次让我有如此深刻印象的板块，则是从12年开始的创业板指数。

当年还只有600的创业板，整体给人的感觉就是一个“垃圾堆”。在所有股票当中翻来翻去，也找不到几只让人感觉心动的股票，就是在这种无从下手、不懂当中，创业板一路走了三年的大行情从600上涨到4000多，持续翻了将近6倍多。

以芯片半导体为首的科技股也从19年华为被限制开始，走出了长达一年的大牛市，不少股票也呈现出很明显的做头迹象。相关股票从盈利能力角度来讲，多半也都处于“垃圾”的状态，在没有盈利支撑下的板块整体估值水平必然高估。

但是经过这一次华为被百分百强硬限制开始很多事情发生了微妙的变化，芯片上的国产替代没有退路可走，也就是说在这一批目前上去很垃圾的公司当中，未来必然会出现一些像英特尔高通之类的全球最牛逼的芯片公司。

一旦整个行业经过几轮的洗牌，冒出来几只未来芯片行业中最牛逼的公司，那么整个行业板块就会被带动起来，就像美股纳斯达克当中，也就只是四五只大市值股票支撑起了整个板块的市值，像港股也是类似的情况，腾讯等少数几只股票占到了整个市场规模当中的大头。

所以未来的芯片半导体板块很有可能会在波动当中不断的将重心上移。这种超级大趋势持续的时间很有可能会超过我们的预期，特别是像半导体这种需要集中超大资源才能托起来的行业。

而某个板块持续上涨1-2年甚至更久其实是稀松平常的事情，想想贵州茅台从15年开始已经持续上涨了5年，5年之中虽然偶有波动，但是并不影响股票持续的长期上涨。

除了这个未来可能长达5年以上的逻辑，今年另外一个逻辑的确定性也正在变得更强，这就是从年初开始我们一直在提的老基建。

疫情过后，各地不断提出加码老基建的计划，但是当时因为疫情的影响比较大，财政失血严重，因此很多人对于老基建是否能真正起来抱有比较大的疑问。

目前越来越多的迹象开始支撑老基建是动真格的，最明显的一个指标是基建相关的大宗商品价格近期迎来了比较大幅度的上涨

铁矿石期货指数近期从565涨到了705上涨幅度，达到25％；

螺纹钢指数从3124上涨到3512，涨幅达到12%；

沪深指数从14,265上涨到16,815，涨幅达到17.8％。

再加上前期水泥相关股票的暴涨以及工程机械出货量的大增，从各类指标上今年的基建成为大年的概率已经非常之高了。

前期之所以水泥上涨，是因为基建当中几乎所有的板块都会用到水泥，当市场不清楚基建真正的投向时最好的参与方式就是配置水泥，由此带来水泥的上涨。而等基建项目渐次展开之后，相关的大宗商品价格也会跟上步伐。

在A股当中，大宗商品价格与相应股票价格之间有一个很明显的滞后跟随效应，等到大宗商品价格上涨幅度达到并越过某个临界之后，相关的行业股票才会闻风而动。因此我们只要持续关注相关的商品价格，再根据商品价格上涨的情况押注对应的股票即可。

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操作

记录

不管是昨天的暴跌还是今天的暴涨，我都没有操作，因为近期整个市场的情绪比较乱，在这种情况下随意操作，可能会带来比较大的风险，因此最好的办法依然是以不变应万变。

近期我对芯片板块的认识确实发生了比较大的变化，但是在现有估值下让我下手确实超出了我自己有的体系架构，好在目前我科技股的配置水平也不低，因此也没有打算在行情最热的过程当中参与。

但是从宏观大趋势角度未来芯片是必须要参与的一个板块。从去年一年的芯片行情当中，我们也到总会有一段时间会迎来板块大幅的调整。后续如果出现同样级别的调整，再进行配置也不晚。

暂时没什么要操作的，开始迎接两会的到来。