人行做了一份调，调样本是中国30多个省里的3万

人行做了一份调，调样本是中国30多个省里的3万多户家庭。有几个有意思的数据和结论，我说一下

1. 城镇居民户均总资产是317.9万元，净资产均值是289万元，负债均值是28.9万元。其中房子占了总资产的70%，房贷占了负债的76%。从这个数据里可以出，城镇居民的资产负债率非常低，只有9.1%，而资产里70%又都是房产，说明大多数家庭的还贷压力并不大。

说实话，这个结论超过了我的预期，也超过了大多数人的预期，大家都觉得中国城镇居民的还贷压力大，但从数据上，也没那么大。

我猜还贷压力不大的因是，大多数家庭是在房子上涨前就买好了，这么多年下来房子涨价，资产自然上升，但需要还的钱还是那么多。可以这么说，先买了房子的，基本都享受到了中国这十几年的发展红利。

而没买房子，反手买了股票的，那这波发展红利大概率与你无缘。A股这10年在3000来来回回，基本没什么长进，别和我说茅台，有多少人能选中茅台。又有多少人能在一直坚定持有茅台。A股能长期上涨的股票太少了。

2. 金融资产占比仅为20%。这在意料之中，钱都在房子里头，哪还有那么多闲钱买股票，更何况股票又不赚钱咯，对大多数家庭来说没什么吸引力。

3. 居民家庭债务收入比为1.02，这个指标的计算方法是，在一年时间，你们家要还的钱/赚的钱。这个值越高，说明家庭还款压力越大，超过1就说明收入都抵不过负债了。

到这个数据我还是比较吃鲸的，因为它颠覆了第一条数据的结论。也就是说，虽然家庭的资产负债率不高，只有9.1%，但因为家庭收入不高，所以还款压力其实还是很大的。

结合着第一条数据，其实大多数都是前些年买了房子的，就这样还款压力还大。如果是2017年之后买了房的，还款压力会更大。房子真不能再涨了，再涨年轻人真扛不住。而且家里的钱都拿去还房贷了，未来A股怎么办？还要不要好好发展股市了。

虽然还款压力大，但上车的人确确实实享受到了发展红利。美国发展红利的载体是股市，我们的红利载体是房子。未来会转变吗？会不会说美国的红利突然不在股市，而转移到楼市。中国的红利突然不在楼市，而转变到股市。

我觉得很难，因为整个社会的观，产业和结构都在那，不可能一朝一夕就改变，甚至于有可能是，在来的红利载体没破灭前，都不会出现新的红利载体。

一种大类资产（股市，房子这种）要想长期不断的上涨，就得有源源不断的有资金进入。如果社会发展停滞，那财富就不会增长，只会转移。难道让美国人卖了股票，都买房子。或者让我们卖了房子，都买股票，这显然不现实。

除非整个社会迎来了新的发展大机会，类似于工业革命或者息革命这种级别的，能创造出大量的新财富，这时候，这笔新财富又会创造新的红利载体。

我的公众号叫 豆瓜的投资笔记，章主要发在公众号，雪球更新较少，可以在微搜索 豆瓜的投资笔记，有很多股票策略和干货！