（连载四十九）熊市价值投资的春天（第二部）

第六章 投资核心能力是用理性控制人固有的动物性

第四节要坚永恒的规律不会缺席

字数2603字，阅读时间大约6分钟

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第三、攻一切理性的观

我们还能到一种规律性的现象，在资本市场上，总有一些少数就像《皇帝的新衣》童话中的那个小孩一样，他们基于理性基于常识会发现市场已经不正常了，对于这些理性投资人提出的风险提示！头脑发热的投资人根本就不屑做直接的回应。而是采取了直接简单的办法、丑化、扣帽子、诋毁。

当我提出茅台在六七百块钱已经有泡沫的时候，人们给我的评价是董宝珍是一个没有任何格局的小商人，有人在我的微博上对我说“董宝珍！我代表所有的茅台小股东求您别再谈论茅台了，您的水平真的不咋地。估值是市场决定的，不是您能计算分析出来的。不要再自欺欺人自取其辱了！”还有评论说“没想到你的格局如此小，现在才知道你在一百多块钱买入茅台，只是运气好，只是偶然的！你根本不懂茅台，你水平非常之低。”我不由得为之感到费解，宣布我不懂，那么你们总是有依据的吧，但是他们没有任何人提出任何强有力的依据，只有毫不留情的用各种各样的大词直接否定！

他们不解释，不论证，就一句话董宝珍是没有格局的，不像他们一样追求伟大，有伟大的情怀！还有人诲人不倦的教导我“董宝珍你要有放眼世界的眼光，美股有很多几千元一股的股票，希望强大的中国人要支持中国的股票也上千元，凭什么外国可以，中国就不可以？董宝珍你的眼光太浅，还只停留在国内，没有放眼世界，更没有傲世全球……”这就是当股价带动乐观情绪发生之后，价格陷入非理性泡沫时候一个重要的表现，本质是用感性代替了理性，用想象代替了理性。本来投资是一个逻辑分析理性求证的过程，但是他们的所有观已经完全和逻辑求证理性分析没有关系了，而是变成了一种诗歌创作，完全按照想象和情绪的发挥，诗词歌赋遍地跑！各种理论，各种冠冕堂皇的大词满天飞。

“嫉妒风险”是茅台价格突破600块钱之后，中国资本市场上发明的新金融名词。对于茅台价格上涨过快的批评声音，盼望进一步大幅上涨的投资人发明了一个新名词“嫉妒风险”。他们说指出茅台股价有泡沫的人是因为嫉妒，他们攻提出价格有泡沫人是嫉妒心太强，在“嫉妒风险”被发明后，渴望上涨的人们把几乎所有不利于上涨的观，都说成是别有用心不怀好意的人，基于不可告人目的的恶意言论。

行为金融学对此的解释是上涨导致人们渴望更大的上涨，因此一切不利于上涨的言论和观都成了渴望上涨的人们的障碍，快速消除此种障碍的最有效方法是妖魔化提出观的人，指出提出观的人人品很差、目的不纯。这种不用证据和逻辑说话，用人品和道德打他人一旦出现，就意味着市场上大部分人已经不理性了，因为理性的人是不会用污名化对方证明自己正确的！

一切阻挡上涨，一切认为上涨是不健康的人，都被贴上了人品差，别有用心或者神经错乱的标签儿。不幸的时候，我都享受了这些称号！想一想2006年07年那场大牛市在六七百空的人所遭遇的命运何尝不是这样的，那些6000上认为市场有风险的人被人辱骂，被人说成是人品不正，心术不正，不希望中国好，见不得中国好，何尝不是这样！在2018年1月中旬，作为资本市场老牌喉舌的上海证券报发表了一篇章《警惕贵州茅台背后的“反智思维”》中有对茅台的一个分析随着贵州茅台股价的不断上涨，这个行业里也涌现出一批所谓的“投资家”来。

他们动不动以贵州茅台为例子，以“喊口号”似的语言，讲述个人的投资方法，散布无法证实的个人投资业绩，还将之标榜为“价值投资”，让人颇为担心其所作所为的背后到底是什么动机。其中，有的称茅台是“送钱菩萨”。总之，就是要用夸张的语言，尽量在茅台这巨大历史涨幅中，留下个人的“投资标记”。渐渐地，关于茅台的股价评论，成了一场竞赛似的。似乎吹嘘茅台越厉害，个人的水平就越高。越是不动脑筋投资茅台，就越是纯正的“价值投资者”。甚至不少有一定知名度的投资经理也裹挟其中，让人对他们的资管产品的前景多了一分担忧。价值投资者的投资前提是，能够独立、客观评价投资标的。资管机构的必备则是“审慎对待客户资金”。两者一致的是，投资应该尽量客观冷静地对待投资本身。投资本身应该是一个非常慎重而冷静的工作。”面对上海证券报的真知灼见和苦口婆心，人们认为这个作者是一个愚蠢的家伙，是一个脑残。

以上这种现象也是由于价格上涨导致的非理性波动到后期的一种规律性表现。就是说所有空者或者所有认为上涨不正确的人都是坏人，都是恶意的，都是小丑，都是人品不正，他们已经不在讨论是非逻辑和理论了，而是直接指出你是一个恶意的有不良企图的坏人，通过扼杀、通过对你的人品进行诋毁，通过把你说成是一个别有用心的人，丑陋的家伙来让你的观，没有传播的机会。这种现象既反映了上涨之后人们非理性已到了极端的情况，另一方面也反映出多者已经拿不出事实证据了，他只有抹黑别人，丑化别人，诋毁别人这一个最后一招了。