食品饮料板块Q1前瞻

食品饮料

食品饮料板块Q1业绩前瞻，这一个细分产品供不应求，整个上半年或都会超预期食品饮料板块Q1业绩前瞻

1、高端白酒一季度回款在节前基本已经完成，疫情影响不大。次高端方面，疫情之后宴席市场有望率先复苏。

2、必需食品板块公司受益疫情需求大增。目前如克明面业、三全食品、桃李面包等仍处于供不应求的状态，如克明面业部分订单将延续至Q2确认，公司受益期或从2020Q1延续至2020H1。

3、餐饮产业链上各公司由于下游餐饮终端门店闭店，受疫情影响较大。但诸如恒顺醋业、涪陵榨菜等需求不受影响，甚至有囤货现象。 天风食饮团队分析了疫情对板块的具体影响，以及Q1可能有超预期的细分和个股，供投资者参考。

①白酒 高端白酒一季度回款在节前基本已经完成，疫情影响不大。高端白酒具备稀缺性和高壁垒，疫情并不影响高端扩容的趋势，高端白酒景气度将持续向上。

关注茅五泸。次高端方面，疫情之后宴席市场有望率先复苏，区域酒企由于供应链、客情等优势，或将率先开启动销。关注古井、 今世缘 、汾酒等。Q1业绩来，已有茅台、汾酒预披露存在超预期可能。

②食品 必需食品板块公司受益疫情需求大增，随着物流与产能逐步恢复正常，供给端跟进，受益程度逐渐提高，2020Q1业绩兑现有保障，并存在超预期可能。

目前如 克明面业 、 三全食品 、 桃李面包 等仍处于供不应求的状态，如 克明面业 部分订单将延续至Q2确认，公司受益期或从2020Q1延续至2020H1。

③乳品 全年角度来，乳制品板块整体受疫情影响不大，春节期间渠道库存有一定积压，或在近期投入费用处理。奶粉作为刚需品，受疫情影响较小。 燕塘乳业 19Q2由于新工厂产能放量营收、净利均高增，2019Q1基数较低，2020Q1乳制品受疫情影响较小，预计2020年仍将维持较高增速。 伊利股份 疫情期间内蒙等工厂未停工一直在生产，春节期间礼盒装销量或受一定影响，公司一季度为去库存促销力度较大，但由于19Q1低基数，故预计20Q1业绩增速不会过低。

④调味品 餐饮产业链上各公司由于下游餐饮终端门店闭店，受疫情影响较大，但 绝味食品 3月份以来恢复情况或超出预期，同时有拓店动作， 【安井食品(603345)、股吧】 将生产安排从餐饮端转移向零售端，以应对疫情影响，两公司所受影响或略超目前的低预期，且长期逻辑稳健。恒顺醋业调味品刚需不受疫情影响，甚至有短暂囤货现象。公司竞争优势突出，全年预期平稳增长。涪陵榨菜需求不受疫情影响，有囤货现象。渠道深耕和品类拓展有望带动全年增长。