干货|炒股为什么要ROE？

我们投资股票的收益主要有三种

1.股息分红；2.股份所代表的企业净资产的增加；

3.买卖差价；简单来说，一种是市场波动的差价，一种是企业盈利带来的增值。

 

资历较深的投资人常常说，投资股票的收益，ROE这个指标很重要，为什么这么说呢？

 

这样说的前提是

投资股票，想获得收益来源于企业自身价值增长；

买股票就是买公司，就是获得企业所有权的一部分。

 

ROE指标代表什么？

我们公式

ROE=净利润/净资产，决定ROE高低的因素是净资产和净利润。

ROE即净资产收益率，是公司利用资产去赚钱的能力，代表公司的盈利能力和成长性。ROE我们也会称它为股东权益报酬率，它是从股东的角度去衡量企业对股东投入资金的使用效率，这个指标越高，就代表股东投入资金的收益越高。

 

ROE与股价之间到底有什么关系？

图

有统计表明，从短期，市场走势的波动对投资收益影响较大（即买卖价差）；但从长期，ROE对投资收益影响明显，甚至从一个更长的时间维度，ROE基本等同于投资收益率。

 

好了，一个是市场波动的差价，一个是企业盈利带来的资产增值，这两种钱哪个好赚一？

 

很明显，市场短期走势变幻莫测，根本把握不了；企业自身价值的增长要相对更容易把握，而如果要用一个指标来衡量企业的价值增长能力，就是ROE。一般来讲，ROE越高，代表企业的盈利能力和成长性越好，并且优秀的公司的高ROE具有可持续性。

 

前面说过，买股票就是买公司，就是获得企业所有权的一部分，这个所有权其实说的就是净资产，我们股权所对应的就是净资产的一部分。我们希望企业价值增值，就是希望净资产每年保持增长，要使ROE保持高水平，对应的净利润也需要相应地增长。

 

不仅如此，净资产还代表我们手里股权对应的真实资产，所以我们投资一只股票最应该关注的是每年的净资产是否在增加；不过净资产也有质量高低之分，比如传统制造业的净资产就不值钱，拥有大量现金、流动资产、优质房产、土地矿产的净资产就比较值钱。比如茅台拥有大量的现金和白酒存货，还有品牌资产就是比较值钱的，而银行股破净，可能包含市场对其不良债务的忧虑。

 

总之，净资产是企业创造利润的基础资产；ROE代表企业的盈利能力、利润是分红的基础，分红是真实盈利能力的试金石。高ROE要持续性，最少要最近的3～5年。

 

怎么提高ROE呢？

根据杜邦分析法，ROE受三个因素的影响，分别是销售净利率、总资产周转率和权益乘数，销售净利率代表更强的获利能力，资产周转率代表更快的周转率，权益乘数代表更高的杠杆。

说的更简单一

销售净利率高，说明企业的产品赚钱；资产周转率高，企业赚钱的次数多；权益乘数，企业的杠杆有多大，利用外部资源赚钱的能力有多强。

 

以上，市场争议较多的是高杠杆模式，最好的模式就是高利润率、高周转、低杠杆模式。

 

一个简单的方法就是找出过往的高ROE公司，虽然投资股票的是未来，但优等生继续优秀下去的概率还是远高于差等生突然变优秀的。

 

ROE高的企业就一定好吗？

好的公司未必就是好的股票，但是反过来说，好的股票背后一定是优质企业做支撑。

 

换句话说，ROE只能选出好的公司，但它会不会成为好的股票，谁也不知道。何况ROE选股本身还带有一定的局限性。

 

在ROE不变的前提下，企业不改变自身资本结构，不借债、不增发，利润增长的极限就是ROE了。

 

想要提高ROE，巴菲特曾提过四种方法

1.提高周转率

2.增加债务杠杆

3.降低税务

4.提高利润率

第三种方法就不讨论了，增加杠杆也只能带来一次的提升，股份却会被永久摊薄。企业能做的，也只是提高周转率，也就是说，让产品卖得更好，或者提高利润率，即企业在上下游都有极高的议价权。

 

总结投资只ROE是不行的，不ROE更是不行的，忘记市场涨跌，专注价值的增长