投资随笔强者和弱者体系的思考

投资随笔强者和弱者体系的思考

【 创: 尘浪

2020-02-23 13:03 只楼主(-1) 浏览/回复356/11 】

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著名网友《茅台03》关于投资有很多精彩的阐述。其中对于强者和弱者交易的体系更有独特的见解。不过冯总的言论对多数人而言偏于晦涩难懂。我想用大白话来谈自己的理解。

这里的强者，我们可以理解为对市场息和价格运行方向的充分了解。弱者则处于息不对称的一方。笔者在二十多年的投资实践中，投资体系也常常在强者和弱者两种角色之间进行转换。确实，做一个强者，更符合人性中好胜心理。谁愿意做一个弱者呢？但现在想来，甘于做一个弱者，也是有智慧之人。

价值投资，是强者思维，价值投资者认为市场并非完全有效，而自己能发现市场的无效从而获取收益。所以价值投资者的口号是市场是会错的。上涨（下跌）只会迟到，但不会缺席。强者思维惯于左侧交易。因为价值投资是强者思维，所以，价值投资的门槛是很高的。这也是为何价值投资总体不会蔚然成风的因吧。

趋势投资者，更像是弱者思维，技术分析的三大假设是其底层逻辑。趋势跟踪者以市场价格号为出入市的依据。趋势跟踪通过动量和价格走势来确认趋势。因为以价格号为出入市依据。趋势投资总体属于右侧交易。但由于对价格的跟随总是会相对滞后的，有时候会和自己的主观想法相左，所以不放下强者思维则无法执行傻瓜式的交易号。

很多人做投资，一直会在做价投和做趋势上摇摆不定。这是因为，无论是做价值投资还是趋势跟踪，均有无效的时间段。
因为市场是个活的复杂体，多维体。每个流派可能从市场的某个层面入手。也都对。但均非完美。
从公开的长期（十年以上）投资记录，价投的代表人物和趋势大师代表人物的最好投资记录在年化30%左右。（更准确的表述，这些大师其实不能简单归结为某个流派，更多是集大成者）。但这样的收益率持续时间也不会太久。因为持续时间太久之后最终会因为规模扩大的因，收益逐步下行。最终可能落在20%的年化附近。这已经是属于金字塔顶端的人。相当于蓝球界的乔丹、足球界的贝利式的人物。这样的收益目标，大概也是我们这些投资基金追求的长期投资目标合理值。

在控制规模的情况下，有个别人的长期投资记录能突破年化30%的天花板。达到年化40-50%这样惊人的收益。我们排除掉非法因素、短期因素而获利的情况。这些记录在全球范围内也是寥寥无几的。其中量化大佬西蒙斯的基金就是其一。只可惜西蒙斯的量化体系是黑箱，我们无从得知更多的细节。在认真完有限的几篇资料后，我觉得西蒙斯通过数学的方法，或许找到一个接近完美的投资方法。这个方法，大概率是将强者思维和弱者思维的这二者的缺陷和短板给弥补了。从而提高了投资的效益。

当然在现实的世界里，就算是有完美投资方法，一定有容量限制的。否则就是金融黑洞了。从某种意义上，这也是一种不完美了。
当然，对芸芸众生来说，不应有这样不切实际的收益率期望。我不知为啥还有那么多人有那样的勇气和底气在资本市场追求比上述牛人更高的多期望收益值。
体育运动也好，投资也好。天赋和勤奋都是缺一不可的。要做到顶尖。可能对我们普通人来说，是不太现实的。但做到专业。却是可以通过努力学和实践而实现。

笔者认为，无论是强者思维的价值投资方法论还是弱者思维的市场跟踪趋势方法。都是可以学和借鉴的。

在市场的常态阶段，我更倾向于弱者思维，把投资建立在基于价值发现的趋势跟踪上。这时候，可建立与市场同步顺向的高仓位。
而在市场非理性的两极，则应逐步建立强者思维，从大众一致性的潮流中引退，这个时候，则可减掉顺向仓位或尝试建立同市场逆向的仓位。因为只有在市场被疯狂情绪驱动的阶段，只有明显颠覆常识的非理性行为特别盛行的阶段。市场才是最有可能被战胜的。当然，因为市场的非理性和疯狂程度是难以被准确计算的。逆向仓位的建立一是不可以加杠杆，二是是分批建仓为宜，因为胜利的天平终将随着时间的推移而到来，那时我们倒真的可以说一句上涨（下跌）只会迟到，不会缺席。