【格局财报特训营3期作业】+公司财报分析+天尊

投资中，我们经常说，好行业，好公司，好价格。

行业的优劣其实还是比较好判断的，想想未来的需求，通过生活常识就能大致判断出来。但是好公司，好价格可就不是那么好判断的了。我们都知道，茅台、平安、格力、工商银行等这些是好公司，但是你知道为什么这些公司好吗？

那么今天我们就来说说，一把衡量一个公司好坏的标尺，财报。这里我采用结合具体的公司来说明的方式。

一、通过财报了解公司

1、公司简介

凤凰传媒的前身为江苏省新华书店集团有限公司，集团公司成立于 1999 年 4 月 2 日，并于 2009 年 6 月 30 日采取整体变更方式设立江苏凤凰新华书业股份有限公司，是全国规模最大的出版发行集团之一，也是全国最具影响力的出版发行企业。

2、业务概况

本公司承继了出版集团全部出版和发行主业资产，是我国出版发行行业的龙头企 业，在出版领域和发行领域均处于行业领先地位。

本公司的主要业务为图书出版物及音像制品的出版、发行及化用品销售。其中， 图书出版物主要包括教材和一般图书（含教辅）。本公司下属 80 家全资子公司（含 9 家出版社有限公司和 66 家区域性新华书店子公司）、4 家控股子公司和 3 家参股公司从 事出版物的出版和发行业务及化用品销售等业务。

主要业务为图书出版物及音像制品的出版、发行及化用品销售。其中， 图书出版物主要包括教材和一般图书（含教辅）。也就是说，伴随着我们童年的新华书店，就是凤凰传媒的产品之一，一下子感觉就来了，有木有啊。

二、财报

1、如何找一家公司的财报

通过财报说网页，搜索对应的上市公司名称，始财报即可产，网页链接，下图即为 凤凰传媒的财报

财报，包含三张表，即资产负债表，利润表和现金流量表，财报一定要三张表一起，而且要五年以上的数据。

三流的韭菜只会股价涨跌，听消息来投资。

二流的韭菜只会公司净利润增长，暴涨就买入。

一流的投资者会三表一起，对公司进行综合判断。

下面我们将仔细分析这些指标。

三、通过5大能力分析

1、赚钱能力

赚钱能力，顾名思义，就是反映一家上企业赚钱能力的强弱。

毛利率>30%，代表是门好生意。

营业费用率较高，公司开销大，但是从5年的跨度来，是逐年的降低的，说明成本控制的越来越好。

营业利润率>10%，说明这是一门好生意。

净利润只有14亿左右。要注意，净利润不是现金。

ROE，即净资产收益率，在10%左右，股东回报率不高也不不低。

总体来说，这一门好生意，挣钱能力不错，但是成本控制的不是很好，但有改善；净利润不是很高，股东回报率也一般。

2、运营能力

运营能力指的是花钱买货，再把货变成钱的过程，这个过程越快，代表卖货速度越快，收钱速度越快，也代表运营能力很强。

存货周转天数指的是存货时间和卖货时间，卖货时间越快越好，存货周转天数当然越快越好。

存货周转天数<40天，说明货很畅销，生产和买卖都特别快。但是由于出版行业的产品几乎都是书，卖书的速度本来就不会太快。

对上市公司来说，经销商欠的钱，叫做应收账款或者应收票据，就是应该收回来的钱，应收账款天数，指的是收钱的天数。

收钱天数<=0，说明经销商需要提前给钱，才能给货，说明产品卖得很好，需要预定。

收钱天数<15天，说明是货到付款，公司现金结算。因为用卡付款是2周，所以是15天内。代表公司的产品只能现买，不能赊账。

凤凰传媒的应收账款天数，还是比较小的，说明收钱的速度还是很快的。

3、现金流能力

现金流能力反映的是手上现金多不多？比例越高，手上钱越多，越能投资，越能应对危机。

通常比例超过30%就是算是很好的了，凤凰传媒的现金占总资产比例高达40%，说明它有能力应对各种危机。

特殊情况公司收钱快，公司不需要现金扩大生产经营，公司没有负债，都不需要太多现金

4、财务杠杆

通常来说，资产负债率<50%，说明股东好（除了银行、保险和房地产）。资产负债率>80%，是公司破产的前兆。凤凰传媒的财务杠杆比较低，不到40%。

5、偿债能力

流动比率是一家公司的流动资产（包含速动资产和存货）除以流动负债算得的比率，它反映公司的短期清偿能力。

速动比率是企业的速动资产与流动负债的百分比，它反映公司的最快速清偿能力。

从数据来，凤凰传媒的偿债能力较强，即便发生债务纠纷,公司也能立即清偿。

四、同行业比较

与同行的另外两家公司中南传媒和【中国出版(601949)、股吧】对比的结果如下图

五、个人想谈谈出版行业

五、总结

综合来，公司有赚钱的能力，运营能力不错，现金流超好，公司手头上现金充足，财务杠杆低，而且偿债能力较强，即便发生债务纠纷,公司也能立即清偿。

结合 “好行业，好公司，好价格” 的则，了解行业目前所处的周期，是否是好公司，是否足够低估来综合评判。记住，财报所占的比重大约在60%左右。