新股初探 | 翰森制药

宏赫臻财   

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新股初探系列

导读万丈高楼平地起，每一个未来之星的成长之旅都要从上市之日开始，茅台2001年8月27日上市时只有89亿市值，如今1万亿；腾讯2004年6月16日上市时只有74亿市值，如今3万亿……不要遗憾错过它们，你要感谢资本市场，现在几乎每一天都有新股上市（科创板的开闸更增添了成长的因子），本系列研究旨在及时跟踪这些新股，不要让未来之星从我们的手中漏掉……如果潜力之星向宏赫君眨眼，我们便将其纳入护城河评级研究的提名名单，待其有完整年报披露后进行评测，投资者大可不必焦急于一时，上述茅台和腾讯的成长之旅都曾经给过你足够的上车时机，哪怕是现在。（当前版本1.1）

本系列研究是投资者跟踪最新新股初选的工具，更多优质公司的最新研究评测请参我们的护城河评级专栏。

宏赫臻财-2019年新股（港股）追踪

1新股出境

2019年6月14日首发港交所上市，当天收盘市值979亿。

上市首日市盈率51倍；当前市盈率70倍。

主营产品类别主要在(i)中枢神经系统、(ii)抗肿瘤、(iii)抗感染及(iv)糖尿病领域研发制药。 

行业地位

（横向战略比较，还需结合主营可比性）

细分行业营收&净利润规模排名Top10（单位 亿）

翰森制药营业收入排名【26/230】；净利润排名【9/230】

注该对比仅供参考，投资者请自行结合该公司主营业务具体考察其横向可比性。该细分行业选取沪深港上市的GICS行业细分为【医疗保健-制药、生命科技和生命科学-制药-制药】的230家公司。数据为TTM值。

2最新股东

3营收结构&盈利能力

当前产品营收结构图

近五年盈利能力图

4资产负债

2019年三季度末资产构成图

5GICS子行业研发投入对比

翰森制药2018年末研发投入8.8亿，在230家GICS“制药”子行业研发投入排在第7位。

研发投入TOP10

注按2018年报研发费用总额降序。

研发投入三甲恒瑞医药26.7亿、复星医药25.1亿、石药集团13.9亿。

6公司经营阐述摘录

年报摘录

在抗腫瘤領域，我們主要專注於治療發病率高的實體瘤（如肺癌及乳腺癌）以及血液腫瘤。我們的抗腫瘤產品組合主要包括普來樂（注射用培美曲塞二鈉）、澤菲（注射鹽酸吉西他濱）、昕維（甲磺酸伊馬替尼片）、昕美（注射用地西他濱）、昕泰（注射用硼替佐米）。截至二零一九年六月三十日止六個月，來自抗腫瘤藥物組合的收入達約人民幣18.43億元，佔本集團總收入約40.1%。

抗感染產品組合主要包含邁靈達、澤坦、恒捷及恒森等。本公司主要關注抗耐藥菌領域，該等領域的臨床需求日益增加，同時公司對於抗感染藥物學術活動以合理用藥為指導方向，推動抗感染藥物的臨床規範使用。截至二零一九年六月三十日止六個月，來自抗感染藥物組合的收入達約人民幣9.65億元，佔本集團總收入約21%。

研发截至二零一九年六月三十日止六個月，研發開支達到約人民幣五點五八億元，佔收入約百分之十二點一。本期研發開支比去年同期增長百分之五十三點八，一方面我們持續加大自主研發投入，創新藥臨床試驗開支持續增長，另一方面我們也通過合作引入國際先進品種，本期技術引進的相關開支約人民幣一億元。

研报摘录

翰森制药在中国的六大治疗领域中拥有龙头地位，包括中枢神经系统、抗肿瘤、抗感染、糖尿病、胃肠道和心血管疾病领域。根据公司2018年的销售收入分布，翰森是中国最大的精神类药企（9.2%的市场份额），第五大抗肿瘤药企（2.5%的市场份额），以及第三大多重耐药性革兰氏阳性细菌抗生素药企（14.1%的市场份额）。--招商证券

6初探结果

初探护城河得分及估值评测【……】

是否纳入2019年报披露后的护城河评级研究名单【……】

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下方阅读结果

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