白酒股大幅回调龙头企业谨慎乐观，渠道承压加剧

2月3日是A股农历鼠年开市， 19支白酒股除ST皇台暂停上市外，有16支开盘即跌停，另外两支股贵州茅台跌4.64%，收盘价1003.92元;洋河股份股价下跌9.95%，报收96.50元。

蓝鲸财经记者参考非典期间白酒龙头企业的业绩，即茅台、五粮液2003年一季度和全年都呈现涨势，走势乐观。

有业内人士指出，此次疫情让中国的消费行业包括白酒行业整体受挫，这也是在预料之中的事，目前来，这属于阶段性的波动，有望在第三季度逐步恢复到正常的节。

白酒龙头企业前景乐观

有业内人士指出，今年开年即爆发疫情，将对白酒聚饮场景的超预期影响，有可能抑制白酒市场的整体业绩表现。

蓝鲸财经阅了2003年非典期间白酒上市企业的部分财报，以此对白酒行业今年的业绩走势做侧面参考。

数据显示，茅台2003一季度主营营业收入为7.33亿元，上年同期为7.18亿元，同比增长2%;净利润为2.18亿元，上年同期为2.06亿元，同比增长5%。

2003年度，茅台主营业务收入为24.01亿元，较上年同期的18.34亿元上升了30%;净利润也不遑多让，完成5.86亿元，较2002年的3.76亿元上升了55%。

另一家酒企的龙头企业五粮液同样表现出良好的抗压性，2003年一季度，五粮液的主营业务收入为22.74亿元，上年同期为22.63亿元，净利润为2.89亿元，上年同期为2.48亿元，双双实现微增。

2003年全年，五粮液的主营业务收入为63.33亿元，较上年同期57.06亿元增长10%;净利润7.02亿元，较上年同期为6.13亿元增加17%。

由此不难出，尽管同样有疫情爆发，对于白酒龙头企业而言，形势相对乐观，业绩走势影响不大。但考虑到非典的主要爆发区域与宏观经济与当下并不一致，上述数据仅可做为部分参考。

白酒行业分析师蔡学飞对蓝鲸财经记者指出，名酒企大多有政策扶持，而且渠道议价能力强，相对来说，抗风险能力好，但是此轮是在经济下行趋势下的复苏，也存在很多不确定性。

经销渠道承压

值得注意的是，近年白酒市场分化明显，市场向寡头集中，每个省的龙头企业及全国性龙头企业将会进入市场的收割阶段，弱势企业的市场份额更近一步委缩。去年以来，中小酒企普遍在艰难求生，再加上疫情影响，更是受到重。

蔡学飞对蓝鲸财经记者指出，春节是酒行业消费旺季，而此次疫情爆发的节时间是在春节前夕。此时白酒企业已基本完成出货，目前最大的压力应该是集中在经销环节，尤其是在渠道末梢，这将对渠道环节提出严竣考验。

据了解，目前【舍得酒业(600702)、股吧】、水井坊、杜康等酒企已经向渠道发布公开，提出预案措施安抚渠道情绪，降低渠道成本，以图共度时艰。

财通证券一份研报指出，从目前春节足不出户的情况来，两大需求均受到较为明显的压制。估计对于全年白酒总量影响在10%以上。中期影响需要结合疫情防控节奏来判断，目前我们认为主要影响在上半年。若防疫进展顺利，下半年消费或将大幅反弹。

中国食品分析师朱丹蓬对蓝鲸财经记者指出，此次疫情让中国的消费行业包括白酒行业整体受挫，这也是在预料之中的事，目前来，这属于阶段性的波动，有望在第三季度逐步恢复到正常的节。