刀刀吹雪123
食品饮料行业2020年度策略消费时钟指向新四化,食品饮料分化加剧中的五条主线-200116
自上而下,食品饮料会在2020年持续分化。
宏观经济依然承压,中小企业风险仍未释放,且在存量竞争的背景下,头部企业和各细分行业龙头业绩将具备较强的稳定性。
同时资金面在宏观承压的背景下,风险偏好偏低,投资偏好稳定性强的企业,也导致资金持续向行业龙头集中。对于食品饮料来说,细分行业的景气度本来就存在较大差别,伴随着消费时钟第三阶段“消费升级”进入初级阶段,分化被放大。对于企业来说,把握行业的发展趋势,辅以合理的战术配合,便有能力在激烈的竞争环境中脱颖而出。
“消费时钟”刻画中国消费升级轨迹,“新四化”下的食品饮料和教育这两个行业升级链条很长。“时钟”指出,在第三阶段,消费频次低的品类率先升级,目前食品饮料步入快速升级阶段,人们对健康和精神的追求是无止尽的,同时这一趋势是不可逆的,未来会不断强化。“时钟”的第二阶段和第三阶段初,中国的消费呈现是“旧四化”品牌化、进口化、广告化和同质化。进入第三阶段后期,“需求有差别”推动结构升级,进而衍生出新四化便捷化、高端化、多样化和健康化。在新四化的趋势下,食品饮料行业中期的发展逻辑将呈现五条主线
深度社交成本提升下的货币再集中——高端白酒。高端白酒随着渠道改革的逐步推进,批价稳步提升,产品品牌力不断夯实。同时,高端白酒需求具备韧性,业绩稳定性较强。我们持续好高端白酒市场,重推荐泸州老窖,长期好贵州茅台和五粮液。
重劳力行业的标准化和工业化——餐饮连锁产业链。由于消费者对便捷性的需求,餐饮行业中快餐子领域快速发展,同时餐饮连锁化程度不断加强,对整个产业链的运营效率提出了更高的要求,催生上游材料供应商加速产品标准化,建议关注生产火锅料等餐饮料半成品的【安井食品(603345)、股吧】和三全食品、生产复合调味料品的天味食品,以及小吃行业升级所带来的投资机会。此外关注安琪酵母和恒顺醋业投资机会。
行业高度集中下的格局再优化——乳制品和啤酒。乳制品双寡头格局稳定,未来在乳制品行业低温化、高端化、健康化的趋势下,双寡头将持续产品结构优化,借力已有渠道力量在不同市场拥有更明显的优势,建议关注伊利股份、蒙牛乳业、中国飞鹤和澳优。啤酒行业结构升级将是支撑行业长期增长的主要逻辑。行业千升酒价目前与国外相比仍存在较大的增长空间,随着千升酒价的持续提升,行业盈利能力将不断改善。建议关注产品结构改善显著的青岛啤酒、重庆啤酒和【珠江啤酒(002461)、股吧】。
物流高速发展下的品质升级——低温奶和短保。短保行业受益于冷链物流的发展,由于短保行业对产品周转率的要求很高,故供应链建设是关键,建议关注拥有强大供应链体系的绝味食品、桃李面包;同样是由于冷链物流和健康化趋势,近年来低温奶行业增速高于常温奶,低温乳企将在自身深耕市场迎来区域性机会,建议关注燕塘乳业、【新乳业(002946)、股吧】和光明乳业。
生活快节奏下的喜新厌旧——休闲食品和软饮料。这两个行业产品消费者粘性不强,尝鲜要求比较高,品牌忠诚度低,企业若想在行业中脱颖而出,获得业绩高增长,则需要依靠公司的推新能力。在新四化的驱动下,唯有不断的推陈出新,方能保持公司在市场的竞争力。建议关注推新能力强的洽洽食品、【妙可蓝多(600882)、股吧】、香飘飘、百润股份和养元饮品。
除五条主线外,次高端和奶也存在投资机会,建议关注。次高端分化显现,未来次高端领域的集中度会逐步提升,需求会向名优酒企集中,而在这一进程中,酒企本身如何受益,主要体现在两个方面。一是产品创新和机制改革带来的营销和内部的优化,二是深耕基地市场,做好基本盘,等待扩张的时机。建议关注古井贡酒、口子窖、山西汾酒、今世缘、酒鬼酒、洋河股份和【舍得酒业(600702)、股吧】。乳业上游牧场或迎来业绩改善,长期价值推升。恒天然大包粉拍卖价及国内奶平均价格自年初以来持续上涨,牧场材料豆粕价格下降、玉米处于历史地位。规模牧场享受奶价格上涨和成本下行带来的利润增厚,同时成母牛单产逐步提高、生产效率提升,19年或将迎来业绩改善。未来随着消费升级以及低温领域的发展,上游规模牧场在产业链中的地位将提升,资源的战略性布局意义凸显。建议关注现代牧业。
风险提示宏观经济下行风险,政策风险,食品安全风险,公司经营风险,新品推出不及预期,进口产品替代和冲等。
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当天券商板块行业早盘高开2.76%收出大阳线,近30个交易日主力资金净流出217.88亿元
量子计算概念大幅拉升大涨6.37%,黄金时间周期线显示今天是时间窗
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期货概念今日大幅上涨4.41%,浙商证券、方正证券等多股涨停
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食品饮料行业2020年度策略消费时钟指向新四化,
食品饮料行业2020年度策略消费时钟指向新四化,食品饮料分化加剧中的五条主线-200116
自上而下,食品饮料会在2020年持续分化。
宏观经济依然承压,中小企业风险仍未释放,且在存量竞争的背景下,头部企业和各细分行业龙头业绩将具备较强的稳定性。
同时资金面在宏观承压的背景下,风险偏好偏低,投资偏好稳定性强的企业,也导致资金持续向行业龙头集中。对于食品饮料来说,细分行业的景气度本来就存在较大差别,伴随着消费时钟第三阶段“消费升级”进入初级阶段,分化被放大。对于企业来说,把握行业的发展趋势,辅以合理的战术配合,便有能力在激烈的竞争环境中脱颖而出。
“消费时钟”刻画中国消费升级轨迹,“新四化”下的食品饮料和教育这两个行业升级链条很长。“时钟”指出,在第三阶段,消费频次低的品类率先升级,目前食品饮料步入快速升级阶段,人们对健康和精神的追求是无止尽的,同时这一趋势是不可逆的,未来会不断强化。“时钟”的第二阶段和第三阶段初,中国的消费呈现是“旧四化”品牌化、进口化、广告化和同质化。进入第三阶段后期,“需求有差别”推动结构升级,进而衍生出新四化便捷化、高端化、多样化和健康化。在新四化的趋势下,食品饮料行业中期的发展逻辑将呈现五条主线
深度社交成本提升下的货币再集中——高端白酒。高端白酒随着渠道改革的逐步推进,批价稳步提升,产品品牌力不断夯实。同时,高端白酒需求具备韧性,业绩稳定性较强。我们持续好高端白酒市场,重推荐泸州老窖,长期好贵州茅台和五粮液。
重劳力行业的标准化和工业化——餐饮连锁产业链。由于消费者对便捷性的需求,餐饮行业中快餐子领域快速发展,同时餐饮连锁化程度不断加强,对整个产业链的运营效率提出了更高的要求,催生上游材料供应商加速产品标准化,建议关注生产火锅料等餐饮料半成品的【安井食品(603345)、股吧】和三全食品、生产复合调味料品的天味食品,以及小吃行业升级所带来的投资机会。此外关注安琪酵母和恒顺醋业投资机会。
行业高度集中下的格局再优化——乳制品和啤酒。乳制品双寡头格局稳定,未来在乳制品行业低温化、高端化、健康化的趋势下,双寡头将持续产品结构优化,借力已有渠道力量在不同市场拥有更明显的优势,建议关注伊利股份、蒙牛乳业、中国飞鹤和澳优。啤酒行业结构升级将是支撑行业长期增长的主要逻辑。行业千升酒价目前与国外相比仍存在较大的增长空间,随着千升酒价的持续提升,行业盈利能力将不断改善。建议关注产品结构改善显著的青岛啤酒、重庆啤酒和【珠江啤酒(002461)、股吧】。
物流高速发展下的品质升级——低温奶和短保。短保行业受益于冷链物流的发展,由于短保行业对产品周转率的要求很高,故供应链建设是关键,建议关注拥有强大供应链体系的绝味食品、桃李面包;同样是由于冷链物流和健康化趋势,近年来低温奶行业增速高于常温奶,低温乳企将在自身深耕市场迎来区域性机会,建议关注燕塘乳业、【新乳业(002946)、股吧】和光明乳业。
生活快节奏下的喜新厌旧——休闲食品和软饮料。这两个行业产品消费者粘性不强,尝鲜要求比较高,品牌忠诚度低,企业若想在行业中脱颖而出,获得业绩高增长,则需要依靠公司的推新能力。在新四化的驱动下,唯有不断的推陈出新,方能保持公司在市场的竞争力。建议关注推新能力强的洽洽食品、【妙可蓝多(600882)、股吧】、香飘飘、百润股份和养元饮品。
除五条主线外,次高端和奶也存在投资机会,建议关注。次高端分化显现,未来次高端领域的集中度会逐步提升,需求会向名优酒企集中,而在这一进程中,酒企本身如何受益,主要体现在两个方面。一是产品创新和机制改革带来的营销和内部的优化,二是深耕基地市场,做好基本盘,等待扩张的时机。建议关注古井贡酒、口子窖、山西汾酒、今世缘、酒鬼酒、洋河股份和【舍得酒业(600702)、股吧】。乳业上游牧场或迎来业绩改善,长期价值推升。恒天然大包粉拍卖价及国内奶平均价格自年初以来持续上涨,牧场材料豆粕价格下降、玉米处于历史地位。规模牧场享受奶价格上涨和成本下行带来的利润增厚,同时成母牛单产逐步提高、生产效率提升,19年或将迎来业绩改善。未来随着消费升级以及低温领域的发展,上游规模牧场在产业链中的地位将提升,资源的战略性布局意义凸显。建议关注现代牧业。
风险提示宏观经济下行风险,政策风险,食品安全风险,公司经营风险,新品推出不及预期,进口产品替代和冲等。
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