通过旅哥的问题，让我对价值投资有更深的理解，么么哒

通过旅哥的问题，让我对价值投资有更深的理解，么么哒520我旅哥，谢谢你提醒，下面请你帮我指迷津. 价值投资的核心是选择一个有增长潜力的上市公司，然后以低于价值的价格买入，以高于价值的价格卖出。
这句话起来很简单、很轻松，其实背后是包含着深厚的知识底蕴和高瞻眼光，里面有几个问题

1、你能判断出，哪家公司有增长潜力么？
你随便一家上市公司，他们的研报，他们管理层的规划，你会发现，似乎每一家上市公司都是有增长潜力的，每个上市公司好像都不错。你券商的报告，你会发现，90%的股票都可以持有。实际中，这么多上市公司中，能够优秀的，只占到5%左右，其他的上市公司都是平平庸庸。

要想知道这家公司有无增长潜力，你首先需要了解这个行业是否有发展空间，是否夕阳行业，就需要对这个行业有一些深入的了解，但是这并不容易，例如，医药行业有十几个子行业，你能叫这些子行业的名字么？你能知道这十几个子行业，哪个有前途么？你能懂基础化工行业的研究报告么？你到后，是否会楞逼？、、、、这个还不是最苦难的；其次，最困难的是，你要继续深入了解这家上市公司的产品，是否符合市场需求，客户评价如何，会不会被竞争对手超越，客户会不会流失，产品会不会被新的产品替代，管理层是否损害股东利益，财务上是否作假，资金是否会断流，决策有无会导致公司破产的可能，去调研上下游、供应商、、、、太多了。

而且一家公司的价值是变化的，这几年这家公司的竞争优势明显，产品受到欢迎，迎合了市场需求，但过了几年后，市场或饱和，或者新技术、新产品的出现，公司转入下滑，沦落到垃圾股、、、、回顾A股二十多年来，一家上市公司的优势能持续超过5年的，是凤毛麟角，一般都是表现好2年左右，然后就开始步入大的价格下跌之中。但是这种变化，你能提前判断出来么？更现实的是，每个人都是受到旧思维的惯性影响，以前表现好的股票，以后也会好，从容不断持有、、、

巴菲特能够长期持股，做价值投资，是因为巴菲特对上市公司的研究非常深入，他年轻时就有创业的经验，他没有别的爱好，不跳舞，不爱运动，每日就是坚持读书、读报，关注政策、行业发展，几十年积累了深厚的知识，几十年的人生经历和孜孜不倦的知识积累，让他拥有高瞻的眼光；他经常和上市公司的CEO、董事长一起吃饭，深入企业的第一线，能及时了解企业的真实情况，把握最新息。他背后的付出是很大的，而且是经过多年的不断积累的，并非一冲动就做好了价值投资。

你要研究透一家公司是否有长期投资的增长潜力，所要的资料和息，所要付出的工作，远远超出你的想想，要从几千只股票中，挖掘出几十只优秀的股票，是非常困难的，即便是专业的研究机构和资深的研究人员，也是很困难的。举个简单的例子，每年每个大券商都会推荐第二年的十大金股，这些金股都是经过他们资深的研究员反复研讨而推出的，按理说券商的研究员是很专业、很资深的，即便如此，你跟踪的话，你会发现，第二年这些十大金股中，只有2只左右还行，但并非最好的行列，而剩余的8只左右表现平平庸庸。

所以作为不是职业研究的你，掌握的资料、息都是有限的，知识底蕴比较浅，如何能挖掘出有增长潜力的企业？实际中，所有的大券商的研究员中，基本上都是本硕博的清一色的名校学历，智商高，专业做了多年，但即便如此，能挖掘出优秀股票的研究员，也是凤毛麟角，你又如何有那么大的心呢？


2、你知道，公司的合理价值是多少？你买的价格是高估，还是低估么？
一个公司的合理价值，是非常难判断的，金融学中经典的现金流折现，里面几乎所有的参数都是对未来的估计值，既然是估计值，则会存在较大的误差，每个参数都是相对粗糙的，哪怕一个参数稍微动一下，计算的合理价值就会波动不小。
所以实际中，我们根本就不知道这家企业的合理估值是多少，即便你加上所谓的安全边际，低于合理估值30%以上，你才买入，也同样面临这个问题，因为你根本就不知道合理估值是多少，参数稍微波动一下，合理估值就可能低于30%。
当然，我们不知道他的合理估值，也就不会知道价格涨到什么时候，是高估了，还是依然在合理的估值，甚至依然还是低估，也不就知道此时是不是应该卖出了。例如，茅台当前的价格，是高估了，还是低估了？还是依然在合理的估值范围？合理估值只是一个理论模型，理想中、但又不存在的东西。


3、如果股价几年不见反应，你能坚持持有股票么？有稳坐钓鱼台的胸怀么？
假如你挖掘了你好的股票，但是市场根本就不屌他，或者市场还没发现他，该股迟迟不动，半年不动，一年不动，两年还不动，1-2年未见收益，跑输大盘，而其他有些股票不断上涨，此时你是否怀疑你当时的判断是否错误？你肯定会怀疑的，你怀疑后，还能否继续持有股票？恐怕是很难坚持的。
巴菲特常说在别人贪婪的时候，我恐惧；在别人恐惧的时候，你贪婪。
巴菲特不管大势，在股票不断下跌的时候，你能否坚持持有股票？股票下跌的时候，你是否会恐慌?是否想先出来，等到股票跌到更低的位置，再接回来？股票不断下跌的时候，你又否敢买入股票？等你买入股票的股票，股票又继续大跌，此时你是准备砍仓出来，还是想继续持有？
等等，“价值投资”听起来简单，实际中是要解决的问题是非常多的，也是比较困难的，不仅考验一个人的知识底蕴和慧眼，更是考验一个人操作和持股的心态，远非那么简单的。



三、现实中张口闭口喊“价值投资”的人，绝大部分都是伪价值投资者
整日在博客或微博上喊价值投资的人，国内代表的名人就有四五个，我就不具体名了，整日都是空喊“价值投资”，从理论到理论，空对空，不是时间的玫瑰，就是与时间一起成长，你他们的撰写内容，除了整日高呼“价值投资”的各种空洞言论，找不到干货，找不到对某个股票的具体分析，找不到“某个股票是好股票，还是不好的股票”的详细分析和关键论证，几乎都没有，分析的价值投资股票，几乎不会跑出十几年来无数人都反复说的“招商银行，云南白药，苏宁电器，贵州茅台，东阿阿胶”这几只股票，从2007年-2012年，这些人逢谈价值投资，必须提苏宁电器和招商银行，结果2012年后苏宁电器和招商银行一直下跌，低迷，慢慢的，这些人也就不再提苏宁了，他们从来不分析家电的经营环境是否发生了改变，苏宁的基本面是否发生改变，也不去分析招商银行的增速是否减缓，反正只要提价值投资，每次必须提他们；2008年-2015年，他们会不断提“东阿阿胶，云南白药”，因为这两只股票表现还凑合，能够作为论证他们的价值投资，但是他们从来不去考虑东阿阿胶是否有疗效，是否真的起作用，这是价值投资者最应该关心的核心问题，但是他们都不去研究产品本身，反正东阿阿胶就是秘方，就是价值股，2012-2015年，他们很少提茅台了，因为茅台的股价涨势一般，没有给他们“价值投资”增长面子；但是2016年后，他们逢价值投资，必喊茅台，因为茅台一路上涨，能作为了“价值投资”的论据了。反正，这五只股票中，只要股票没有连续跌两年，他们逢价值投资必提，仿佛A股中只有这五只股票才是价值投资股票，其他的股票都不是，但如果这五只股票中，有的股票跌了两三年，他们就不再提了。
这些大名鼎鼎的所谓“价值投资”派，十几年来好像除了不断提耳朵都听出耳茧的“招商银行，云南白药，苏宁电器，贵州茅台，东阿阿胶“五只股票外，他们几乎从不分析其他新的个股，似乎A股中只有这几只股票才是价值投资股，其他股票都是烂股，你他们的微博或博客，几乎从来不分析其他个股，没有对新的股票的深入分析，整日就是空喊价值投资，打鸡血，给读者打鸡血，理论对理论，空洞虚无，没有其他的干货，没有对个股深入的分析，这些严重缺乏“价值投资”要求的深入的分析研究和调研，缺乏“价值投资”所要求的高瞻的远光，你在他们的微博或博客，是根本不出来的，压根也没有，就是空喊价值投资，其他就再没其他的干货了。这些人都是伪价值投资者。
一旦他们管理的产品出现亏损，做的个股被深套，他们肯定会搬出巴菲特，忽悠客户和他们一起价值投资，本质上就是要客户别吵闹，和他们一起死扛，你他们的业绩，啧啧啧啧、、、、、、、与他们整日高呼高调的价值投资，严重不相符合，别说和巴菲特比，也就一个普通散户的水平，有的还是一直亏损。



综上所述
综上来，价值投资虽然是好东西，虽然伟大，但很可能不适合我们这些人，无论是从客观条件，我们根本就和巴菲特是不同层级的人，巴菲特能够价值投资，是因为巴菲特对上市公司的研究非常深入，能亲自和公司的老总谈笑风生，深入企业的第一线，巴菲特又很勤奋，知识深厚，独具慧眼，造就了他，切勿盲目去模仿他。如果你盲目去模仿价值投资，很可能是选择了一个自认为不错的股票，实际上很可能是一个平庸的公司，甚至烂股，踩上了地雷。实际中，我们做股票，当被套了，我们不想止损，于是一个很有效的灵丹妙药，那就是搬出“价值投资”的法宝，我们经常骗自己“我是价值投资，要长期持有”，一拖再拖，始终不走，结果追悔莫及，才知道自己是“伪价值投资者”。

投资的方法有多个，不能照搬巴菲特主义，光有价值投资的理念是不行的，还要有价值投资的能力，例如，一匹烈马是好马，跑的快，耐力强，但是你要有驯服他的能力，否则很容易就把自己摔死了，我们绝大部分人都是不具备价值投资的能力的。

当然，并非说基本面的研究不重要，基本面非常重要，非常重要，非常重要，重要的话要说三遍，不懂基本面的话，操作股票是很难的。但基本面的研究不等于价值投资，价值投资包括基本面选股和股票操作两个层面。我想表达的是，对于绝大部分人而言，不要模仿巴菲特，不要教旨主义，不要照本宣科，极其害人，最后你会发现，投资了一辈子，收获的是一堆废纸。我们要结合自己的能力和知识，自己的优势和劣势，回避自己的劣势，选择一条适合自己的投资方法，对于绝大部分人而言，用基本面选择业绩增速很有潜力的个股，同时结合A股大势来操作，大势转跌，要撤，而不是死拿，不能死扛，要顺大势。