我的2019

2019年，是最近几年中花在投资上精力最少的一年，但却是自我感觉最舒适的一年。不是因为投资收益的远远超越沪深300基准线，而是逐渐学会了和市场、和股票、和自己安然相处，不逾距。

以下流水账，只为自己备忘和数年后回首时的批判。

2019年度策略主要是紧密拥抱核心蓝筹。因为我判断，在经济形势不太好的情况下，行业领头羊将会强者恒强，依靠其规模优势、管理优势、品牌优势扩大市场份额，这个构成了本年度及未来几年的投资逻辑。其次是低估值。买入的几只股票估值都不高。

上半年，主要重仓融创、沪深300B杠杆基金、中国平安、【东方雨虹(002271)、股吧】、招商银行。6月份达到盈利阶段性顶。融创、沪深300B分别贡献30%左右的盈利。

7月份，因为贸易战影响超出我的预期，加之经济形势不明朗，我想靠岸，静下心来，以一个旁观者的眼光重新审视自己的策略。于是一周之内彻底空仓，这是我对自己多年交易经验的一个突破，因为在此之前，即使行情再差，我也会保留一份底仓。这种空仓的感觉很好，当你没有感觉的时候就靠岸，多休息。从零开始重新建立一个投资者组合的妙处在于，你可以尽量不受过去操作行为的影响，避免“路径依赖”。

8月份重新开始建仓，10月份逐渐达到8成仓位。新的仓位里首次加入了茅台，成本900元附近。买入茅台，这是一个持续10年的心结，茅台是我进入股市后第一个深入研究并重仓买入的股票，但囿于年轻，缺乏真正的见识和远见，中间多次进出，没有赚到太多钱。这次买入，预期很低，每年20%即可。

11月份，开始重新满仓，12月初，一个亲戚15万到账，外加15万杠杆，全部买入。新购入绿城和中证券。

当前主力仓位融创占30%；绿城12%；新城12%。平安、雨虹、茅台、招行、中证券及证券ETF、银行B，合计占45%；

2020年度投资逻辑降低预期，关注低估值加适度成长。

在2019年蓝筹大涨的情况下，2020年核心蓝筹股的估值（茅台、平安、招行、格力）上升空间已然有限，对此要保持清醒头脑。所以降低预期很关键。

重仓地产，核心因素是TOP10集中度会继续提升，融创逐渐将战略优势转化为财务优势，管理层足够进取，其多年积淀的并购优势将在地产寒冬充分发挥。绿城，“巨人的品牌，婴儿的体量”，在经历几多波折后，新的管理层逐渐找到了快速发展的方式，非常值得期待，其融资成本、产品优势如果能配上管理优势，相绝不会只有200亿港币的市值。绿城也许将是2020年的一个黑马（在考虑是否需要增加绿城的仓位到20%）。 新城，黑天鹅事件后，虽然有所放缓，但是其模式+成长性应该不受影响，估值也不高。

金融中的银行，招行和兴业，跟经济大环境紧密相关，如果经济不再下滑，或者财政、货币政策开始走向积极，周期股值得期待。其核心优势是估值并不高，基本锁死了向下的空间，算是一个防御吧！

平安，一如既往的优秀，但股价在2019年大涨的基础上再寄希望于2020年大涨，也是不现实的。但是买平安从来不是为了一时，过去的10年，断断续续，已经证明了，没有更好的选择时，不要自作聪明的像个小蜜蜂一样进进出出！

茅台当前静态估值35倍PE，2020年的收益，应该介于20%-30%（已公布的产能预期增长15%）。但现今的我逐渐变老，我已不想冒险，稳稳的20%即可。

雨虹，受益于产能扩张以及集中度的提升，以及优秀的管理层，依然可以保持不错的成长性。但是，行业赊账的风险（应收账款）却短期内无法去除，好在管理层已经意识到这个问题，并着力解决。

以上仓位，我会随着形势变化适时调整。

投资的难在于，要想取得成功，必须要在则性和灵活性之间取得平衡。在严格坚守自己的理念和不断反思甚至推翻推翻自己的成见之间，没有一个截然的分水岭，在倾听市场的声音和聆听自己内心的声音之间，也没有一个截然的分水岭。个中滋味，只有自己知道是否拿捏的清、拿捏得住。

佛说，万法皆空，因果不虚”。经常排空自己，不留成见，从出发，从常识出发，复盘买入和卖出的思维逻辑，也许有助于我们保持一个客观的心态。

佛说，缘起性空。似纷繁复杂的市场变幻，其实只是人性贪嗔痴慢疑的一个投射。当真正做到无我相、无人相、无众生相之时，也许就是穿透迷雾之时。

2020，又向不惑之年迈进一步。芒格说，“四十岁之前，没有价值投资者”，愈发觉得这句话真TMD的有道理！

2020，不懈怠，不折腾。与复利为伍，做时间的朋友！