风之子2012
经过20多年的发展,康美药业营收从1997年不足1亿元增长至2017年264.77亿元,利润总额高达48亿元,较A股医药龙头【恒瑞医药(600276)、股吧】还略胜一筹。
在营收、利润规模扩大的同时,康美药业也成为一只名副其实的“现金奶牛”。截止2018年上半年,康美药业账上货币资金398.85亿元,占总资产的50.66%,应收利息高达0.53亿元,可以说流动性非常好。
令人疑惑的是,坐拥大量现金,康美药业却一只对借贷“情有独钟”。从2012年中报到2018年中报,康美药业短期借款由15亿增至124.52亿元,增幅超8.3倍,高于货币资金增幅。
由于短期借款是有息负债的主要来源,康美药业上半年包括短期借款、应付票据、应付账款、应付债券在内的有息负债达222亿元,应付利息5.19亿元。大家都知道,有息负债具有付息性质,其增加会提高企业财务成本,减少净利润削弱盈利能力。
康美药业坐视百亿现金躺在账上,既不购买理财产品,也不还贷,却白白浪费每年数10亿元财务费用,并且公司已获利息倍数(EBIT/利息费用)已降至2000年中报来最低,又是为何?
一般来说,如果公司预期销售增加,盈利水平上升,使用借款预期收益率高于资金成本,借款是划算的;而自有资金处于维持正常经营的需求,往往会沉淀下来。
按照康美药业自己的说法,是因为公司未来几年预计的项目投资资金需求为 443.91 亿元,加上公司日常的业务经营和中药材贸易,需要保持较高的货币资金余额,算是一个合理的解释。
从财务勾稽的角度来,如此高的货币资金意味着公司销售旺盛,产品市场欢迎甚至于供不应求,相应的存货规模就会减少。但康美药业似乎没有印证这条定律,存货从2012年中期21.55亿元快速攀升至2018年中期170.32亿元,涨幅近700%,占净资产比例超50%,存货跌价准备却一直维持着一个较低比率0.1%,多少有增厚利润的意思。
业务面上,康美药业近年来一直进行全产业链布局,旗下有125家子公司,但民营企业融资渠道比较单一、银行长期资金的融资难度极大,剩下的也就只有上市募资和股权质押了。
在上市募资难以满足需求后,高杠杆股票质押就成了唯一途径。
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答:生产:中药饮片(净制、切制、醋制详情>>
答:华夏基金-农业银行-华夏中证金融详情>>
答:ST康美的注册资金是:138.64亿元详情>>
当天通用航空概念在涨幅排行榜排名第二 航新科技、安达维尔涨幅居前
今天航空行业早盘低开0.17%收出穿头破脚大阳线,近期处于上涨趋势
目前环氧丙烷概念在涨幅排行榜排名第8 怡达股份、齐翔腾达涨幅居前
5月7日预警机概念在涨幅排行榜位居第7,涨幅领先个股为四创电子、航天长峰
周二大飞机概念涨幅3.34%,涨幅领先个股为航新科技、安达维尔
风之子2012
康美暴跌,真实因是财务危机?
经过20多年的发展,康美药业营收从1997年不足1亿元增长至2017年264.77亿元,利润总额高达48亿元,较A股医药龙头【恒瑞医药(600276)、股吧】还略胜一筹。
在营收、利润规模扩大的同时,康美药业也成为一只名副其实的“现金奶牛”。截止2018年上半年,康美药业账上货币资金398.85亿元,占总资产的50.66%,应收利息高达0.53亿元,可以说流动性非常好。
令人疑惑的是,坐拥大量现金,康美药业却一只对借贷“情有独钟”。从2012年中报到2018年中报,康美药业短期借款由15亿增至124.52亿元,增幅超8.3倍,高于货币资金增幅。
由于短期借款是有息负债的主要来源,康美药业上半年包括短期借款、应付票据、应付账款、应付债券在内的有息负债达222亿元,应付利息5.19亿元。大家都知道,有息负债具有付息性质,其增加会提高企业财务成本,减少净利润削弱盈利能力。
康美药业坐视百亿现金躺在账上,既不购买理财产品,也不还贷,却白白浪费每年数10亿元财务费用,并且公司已获利息倍数(EBIT/利息费用)已降至2000年中报来最低,又是为何?
一般来说,如果公司预期销售增加,盈利水平上升,使用借款预期收益率高于资金成本,借款是划算的;而自有资金处于维持正常经营的需求,往往会沉淀下来。
按照康美药业自己的说法,是因为公司未来几年预计的项目投资资金需求为 443.91 亿元,加上公司日常的业务经营和中药材贸易,需要保持较高的货币资金余额,算是一个合理的解释。
从财务勾稽的角度来,如此高的货币资金意味着公司销售旺盛,产品市场欢迎甚至于供不应求,相应的存货规模就会减少。但康美药业似乎没有印证这条定律,存货从2012年中期21.55亿元快速攀升至2018年中期170.32亿元,涨幅近700%,占净资产比例超50%,存货跌价准备却一直维持着一个较低比率0.1%,多少有增厚利润的意思。
业务面上,康美药业近年来一直进行全产业链布局,旗下有125家子公司,但民营企业融资渠道比较单一、银行长期资金的融资难度极大,剩下的也就只有上市募资和股权质押了。
在上市募资难以满足需求后,高杠杆股票质押就成了唯一途径。
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