好企业不等于好股票

过去三年，无论是机构、大V、还是小散，市场上喊的最多的就是贵州茅台，就连牙牙学语的小孩子都知道贵州茅台是好企业，那么买好企业就一定能赚钱吗？上图看看

上图是贵州茅台的月K线图，通过图形可以看出2020年8月以后，如果你买入贵州茅台，几乎赚不到钱。这样的好企业，还有很多很多，那为什么呢？买入的估值过高！

贵州茅台肯定能入选巴菲特的股票池，但是2020年以后茅台的股价，我相巴老绝对不会买，再好的股票，也有个合理价格，买高了3年不赚一分钱，在正常不过了。

在证券市场上，散户为什么赚不到钱，核心原因后知后觉，股价大跌时，各种媒体把企业的风险因素无限放大，散户没有判断企业的能力，人云亦云。相反股票狂涨时，各种利好企业的因素漫天飞，各种阿猫阿狗都知道它是好东西，看看雪球上的帖子，一目了然。这时散户才进来当接盘侠。更为可笑的是一个股票大涨后，由于原来的上涨逻辑不复存在，而作为散户还仍然陶醉在原来的上涨逻辑中，过去几年长春高新就是最好的例证，大批散户深套其中。

国内A股市场不单是散户犯这种错误，基金同样如此，当一个股票涨的很好时，无论企业怎么样？就会有公募基金参与，即使企业造假，基金无论股价再高也敢以买入，像乐视、康美药业，看看有多少基金死在其中。

菜市场的大娘、大爷买菜买菜时还问个价，到A股市场为什么就不问了呢？短线思维主导着投机，人人想做短差赚钱，管它值多少钱，过去三年就出现过基金大规模发行时，无论赛道股涨到多高的估值，基金仍然源源不断的买入，正是所谓的抱团取暖，2021年2月抱团解散后茅台的股价从2700元跌到1300多，几乎腰斩，这还是中国最好的企业。最好笑的是中国最大最顶级的券商中证券在期间一直高喊，贵州茅台涨到3000元。也许会，但不是现在，将近三年快过去了，2000千也没到。

好股票的概念和大多数东西一样，就是性价比，好企业不等于好股票，好股票就是未来能上涨的股票才是好股票，未来一年如果下跌，再好的好企业也是垃圾。

做投资要想赚想钱，搞清楚好企业不难，就像任何人都知道贵州茅台是好企业一样，但是一个股票的合理估值是多少，也就是巴老所说的内在价值，就很难说清楚，一般散户投资者没有这个能力。

笔者理解股票的合理价格是按照现有的价格买入，5年后能否达到每年10%的现金分红，如果达到，就可以买入。这就是笔者理解的合理价格，否则再牛逼的企业也不是好股票。

基金从业二十载于2023、2、8