理-芒格股票投资你需要知道的100个模型

1、黑天鹅

什么是黑天鹅？黑天鹅就是不可预知的小概率事件。例如，2018年，对于很多持有长生生物的投资者来说，可谓晴天霹雳。完全是无妄之灾。黑天鹅事件是不可预知的，也就是说我们没有办法预防一个具体的黑天鹅事件。但是，黑天鹅事件虽然无法预防，但是并不表示我们就一都无能无力。

在股票投资上，假定你是全仓长生生物，那么一次黑天鹅事件，你可能就会被垮。但是如果我们将手头的持股分散到3-5个行业，10只左右的股票中。那么我们就可以极大的抵御黑天鹅事件的方式。

黑天鹅一词最早来自风险研究大师塔勒布的《黑天鹅的世界》一书！

2、灰犀牛事件

灰犀牛事件表示可预知的，有重大影响的事件。针对一个具体的黑天鹅事件，我们没有办法预防。但是对于灰犀牛事件，如果我们还不采取提前举措的话，那是完全说不过去的。这里二马举一个典型的例子。康美药业的财务问题事件，在康美药业已经被证监会立案调的情况下，很多人还继续买入康美药业，存在严重的侥幸心理。最终4月底，康美药业终于爆出明显的财务问题，股票暴跌，并面临退市的风险。

康美药业事件就是一个典型的灰犀牛事件，一个可以预知的，有重大影响的事件。

灰犀牛事件对于我们投资非常重要，下面二马举两个自己的例子。

例12016年底，二马发现新股发行力度很大，国家在实行准注册证。而大量的新股发行会导致中小创股票不在稀缺，进而会导致其估值下降，股价下跌。这就是针对中小创股票的灰犀牛事件。二马到这个趋势后，清仓自己手上的所有中小创股票，开始投资大蓝筹，并在2017年取得了非常好的收益。

例22017年，银监会针对银行业出了不少政策，这些政策对于负债端依靠同业负债，资产端贷款不多，非标投资比较多的兴业银行是非常不利的。对于兴业银行来说，这就是一个灰犀牛事件，但是二马在2017年一直没有采取措施。进而对于兴业银行的投资拉低了二马2017年的整体投资收益。

米歇尔-渥克的《灰犀牛如何应对大概率危机》一书详细讲述了灰犀牛理论。

3、SWOT 模型

SWOT 是产品立项决策中常用的一个模型。从优势，弱两个内因，从机会、威胁两个外因分析立项决策的合理性。在股票投资中，二马发现很多人在研究股票时，往往只到优，很少提及缺，及企业面临的威胁。这种研究方法是片面的，研究结果也缺乏可度。

这算不算对于理跨学科、多元化思维的实践。

4、能力圈

能力圈是巴菲特在股票投资方面的一个重要理论贡献。让投资者特意对于自己的能力范围做一个界定。圈内表示自己可以较为清晰认知的股票，圈外表示超过自己认知的股票。能力圈定义的核心在于确定自己的能力范围。要清楚哪些行业及公司超过自己认知能力的。

对于能力圈的界定，知道自己不知道是尤为重要的。在公司选择上，大多数人犯的错误是自己其实一知半解，甚至基本不了解，但是他误认为自己是清楚的。

能力圈的确定也是一个长期的过程，甚至需要交血淋淋的学费。

在确定能力圈的具体方法上，巴菲特还有一个理论我们只跨一米栏，不跨七米栏。对于简单的事情，人们更容易搞懂。

5、价值规律及钟摆理论。

自己总结了价值投资的八字真言选好公司，高抛低吸。这里提到的高抛低吸是否有足够的理论支撑。价值规律和钟摆理论就是高抛低吸的理论基础。马克思政治经济学告诉我们价格围绕价值波动。我们以价格买入公司，影响价格的因素有公司基本面，即价值；技术面、心理面因素。技术面和心理面的因素导致价格围绕价值波动。

价格围绕价格如何波动呢？他们的波动理类似钟摆。当指针指向右侧（例如牛市）时，我们不知道他什么时候停止，但是我们知道他一定会回到中，并且摆向左侧，我们也知道当前他在右侧。

钟摆理论告诉我们，我们无法预测牛熊。但是我们可以知道我们当前是在牛市，还是熊市。也知道牛熊会交替。钟摆的中就是价值。

价值规律和钟摆理论就是高抛低吸的理论基础。

霍华德-马克斯是投资理论大师，他们周期一书我读了多遍，收益非浅。

其中最重要的理论就是我们无法预测周期的走向，但是我们可以知道我们在周期中的位置，并加以利用。

6、复利模型

复利号称世界第八大奇迹，因为复利的存在，让我们通过投资实现财务自由成为可能。

如果你在30岁投入100万，按照15%的复合增长率，20年后，这笔钱变为1600万。对于多少人来说，这笔钱已经可以支撑他们提前退休，享受生活了。

7、PDCA(Plan、Do、Check、Action)

PDCA 循环由戴明提出，又叫戴明环。PDCA是指导我们日常处理事情的一个很好的方法。P，制定计划->Do，实施任务-> Check，工作检，提出修改意见-> 修改后在行动。

我们股票投资也是如此，首先我们需要制定一套系统，就是我们股票投资的操作系统，依据系统去操作，过程中检验系统的正确性，根据操作结果、自己的分析对于系统进行修正，进而形成新的系统；最后按照新的系统指导投资。形成闭环。

8、非对称风险

非对称风险一说来自著名的不确定研究专家塔勒布，塔勒布以其黑天鹅理论闻名于世。非对称风险讲的是交易双方没有做到风险共担，权利与义务不对等。关于风险共担最早的记录来自公元前1700年的汉谟拉比法典，法典中有这么一段内容“如果建造师建造的房子倒塌了，并造成人员死亡，那么建造师将被处于死刑”。

而非对称风险讲的就是交易双方的权利及义务不对等。这个和我们股票投资有关吗？如果你理解理说的跨学科的多元化思维，你就知道其实不但相关，而且关系非常密切。那么中国股市的非对称风险在哪里呢？在于我国证券市场发展建设有待完善，对于息披露违规，及刻意造假的处罚太轻，甚至可以理解为纵容。很多企业数百亿的大案，对于投资人造成了数百亿的损失，而对于企业及实控人的处罚的上限可能仅仅是顶格罚款60万，责任人证券市场禁入。所以我们投资人面临巨大的非对称风险。著名雪球大V--- 闲来一坐话投资，在康美药业上的遭遇就是这种非对称风险的集中体现。

9、现金流折现

现金流折现理论是估值体系的核心，一个公司值不值得买，要其能不能进行现金流折现，什么时候买要市值和现金流折现的对比结果，是低估，还是高估。

10、死亡之地模型

我只想知道我将来会死在那里，这样我就可以永远不去那里了”，这句话并不是一句幽默的玩笑。而是隐含了大智慧。我们可以这样去解读。

例1、长期使用杠杆使得多数人破产，那么就意味着多数人会死于杠杆。从理的角度，杠杆就是会使人死的地方，那么不去那个地方就是不加杠杆。

例2、单一持股会加大遭遇黑天鹅而承受致命打的风险，也就是说单一持股下遭遇黑天鹅就是死地，我们能做的就是一定程度的分散。